Trong bối cảnh Strategy liên tục gia tăng trữ lượng Bitcoin để tiến tới ngôi vị chủ sở hữu lớn nhất thế giới, nhà kinh tế học Peter Schiff đã đưa ra những cáo buộc đanh thép, gọi mô hình huy động vốn của công ty này là một “sơ đồ Ponzi” lộ liễu.
Nội dung bài viết
Hành trình soán ngôi Satoshi Nakamoto
Theo báo cáo mới nhất từ công ty nghiên cứu Galaxy Digital, Strategy đang trên đường trở thành thực thể nắm giữ nhiều Bitcoin nhất hành tinh. Tính đến ngày 20/04/2026, công ty đã mua thêm 34.164 BTC (trị giá 2,54 tỷ USD), nâng tổng dự trữ lên 815.061 BTC (khoảng 61,56 tỷ USD).
Con số này đã chính thức vượt qua quỹ IBIT của BlackRock (806.178 BTC). Hiện tại, Strategy đang kiểm soát gần 4% tổng cung 21 triệu Bitcoin toàn cầu. Alex Thorn, Trưởng bộ phận nghiên cứu của Galaxy Digital, dự báo với tốc độ tích lũy này, Strategy sẽ vượt qua con số 1,096 triệu BTC của Satoshi Nakamoto trong khoảng thời gian từ cuối năm 2026 đến giữa năm 2027.
Drama giữa Peter Schiff và Strategy
Ngày 23/04/2026, Michael Saylor đăng dòng tweet ngắn gọn: “Winter’s Over” (Mùa đông đã qua) khi Bitcoin phục hồi lên trên mức 74.000 USD. Ngay lập tức, Peter Schiff đã phản pháo quyết liệt.
Schiff nhắm thẳng vào STRC – loại cổ phiếu ưu đãi mà Strategy sử dụng để trả lợi suất 11,5%/năm cho nhà đầu tư. Ông lập luận: “Sự khác biệt chính giữa một sơ đồ Ponzi điển hình và STRC là ở chỗ: kẻ quảng bá Ponzi không nói cho bạn biết đó là Ponzi, hoặc khoản thanh toán của bạn sẽ dừng lại khi dòng người mua mới cạn kiệt.”
Theo Schiff, việc Strategy liên tục phát hành cổ phiếu mới và nợ để trả lãi cho các nhà đầu tư cũ và mua thêm một tài sản mà ông cho là “vô giá trị” chính là biểu hiện của một mô hình kim tự tháp.
Trái ngược với cáo buộc của Schiff, Michael Saylor khẳng định STRC là một sản phẩm tài chính an toàn được bảo chứng bởi một tài sản đang tăng giá. Lập luận của Saylor dựa trên dữ liệu lịch sử, khi Bitcoin chỉ cần tăng trưởng trung bình 2,05%/năm là đủ để Strategy chi trả toàn bộ cổ tức ưu đãi vô thời hạn. Với mức giá hiện tại quanh 77.485 USD, dù thấp hơn mức đỉnh 90.000 USD hồi đầu năm, nhưng đà hồi phục từ đáy 68.000 USD trong quý I cho thấy sức mạnh của lực mua trên thị trường.
Đa số các nhà phân tích cũng bác bỏ nhãn dán “Ponzi” của Schiff. Họ cho rằng Strategy đã thực hiện đầy đủ các bản công bố thông tin lên SEC, nêu rõ cổ tức phụ thuộc vào việc huy động vốn mới như một mô hình tài chính tiêu chuẩn của các công ty tăng trưởng mạnh, không phải lừa đảo.
Nếu Strategy vượt qua Satoshi, đây sẽ là lần đầu tiên một công ty đại chúng nắm giữ nhiều Bitcoin hơn cả người sáng lập ra nó. Điều này tạo ra một nghịch lý phi tập trung
Về tích cực, điều này giúp giảm nguồn cung lưu thông, hỗ trợ giá Bitcoin trong dài hạn.
Nếu nghĩ theo hướng tiêu cực, chiến lược này tạo ra một “điểm nghẽn” (chokepoint) doanh nghiệp. Nếu Strategy đối mặt với khủng hoảng tài chính và buộc phải bán tháo, tác động lên giá Bitcoin toàn cầu sẽ là thảm họa.
Lời kết
Cuộc chiến giữa Saylor và Schiff đại diện cho hai trường phái tư duy cũ và mới về giá trị. Strategy đang đặt cược toàn bộ vận mệnh của mình vào Bitcoin. Nếu Bitcoin tiếp tục tăng trưởng như kỳ vọng của Saylor, STRC sẽ là một cỗ máy in tiền thiên tài. Ngược lại, nếu kịch bản của Schiff xảy ra, đây sẽ là một trong những vụ sụp đổ tài chính lớn nhất lịch sử doanh nghiệp.
Quang Ngo là một tech content creator với nền tảng về Data Science và AI. Bắt đầu tìm hiểu về công nghệ blockchain và tiền điện tử từ 2022, hiện Quang Ngo nghiên cứu về một số ứng dụng của blockchain trong mảng dữ liệu tài chính và mua sắm, đồng thời đảm nhận biên soạn các bài viết chia sẻ kiến thức về các kỹ thuật và công nghệ trong blockchain, cũng như cập nhật các thông tin HOT trên thị trường dưới góc nhìn của một người am hiểu về tiền điện tử và blockchain
