Dữ liệu cập nhật từ ngày 15/09 – 21/09.
Tuần thứ ba của tháng 9 khép lại với bức tranh on-chain của Bitcoin (BTC) cho thấy sự giằng co quyết liệt giữa lực cầu bền vững từ các tổ chức và áp lực bán ngắn hạn đến từ thợ đào cùng một bộ phận cá voi. Trong bối cảnh giá dao động vùng 115.000–118.000 USD, thị trường duy trì trạng thái thận trọng, chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn sau cuộc họp FOMC ngày 17/9.
Nội dung bài viết
Nguồn cung Bitcoin kém thanh khoản đạt mức cao nhất mọi thời đại
Số lượng BTC do các tổ chức nắm giữ trong hơn bảy năm mà không bán đã tăng hơn 422.430 đồng kể từ ngày 1/1, đạt mức cao mới là 14,3 triệu BTC vào thứ Sáu. Với nguồn cung Bitcoin đang lưu hành hiện tại vào khoảng 19,92 triệu, điều này có nghĩa là hơn 72% tổng số BTC được khai thác hiện được phân loại là không thanh khoản.
Nói cách khác, các nhà đầu tư chọn giữ Bitcoin thay vì giao dịch, làm giảm lượng cung thanh khoản có thể bán trên các sàn giao dịch. Điều này cũng nhấn mạnh xu hướng tích lũy bền vững giữa những người nắm giữ dài hạn (LTH) và các nhà đầu tư cá voi, phản ánh niềm tin ngày càng tăng về dài hạn.
Công ty quản lý tài sản Fidelity dự đoán LTH và trái phiếu kho bạc doanh nghiệp có thể khóa hơn 6 triệu BTC vào năm 2025, thắt chặt nguồn cung và có khả năng thúc đẩy giá. Công ty nhận thấy tổng lượng cung Bitcoin do LTH nắm giữ đã tăng theo quý kể từ năm 2016. Lượng cung do các công ty đại chúng nắm giữ ít nhất 1.000 BTC đã tăng theo quý kể từ năm 2020.
“Chúng tôi ước tính rằng nhóm này sẽ nắm giữ hơn sáu triệu BTC vào cuối năm 2025—hoặc hơn 28% trong tổng số 21 triệu Bitcoin sẽ tồn tại.”
Tổng lượng nắm giữ Bitcoin của các quỹ dự trữ chiến lược Bitcoin của doanh nghiệp và các tổ chức phát hành ETF đã tăng 30% trong năm 2025, tăng lên 2,88 triệu BTC vào thứ Ba từ mức 2,24 triệu vào ngày 1/1. Sự gia tăng này nhấn mạnh sự củng cố ổn định nguồn cung BTC vào tay các tổ chức và doanh nghiệp lớn.
Cá voi Bitcoin hấp thụ gần 300% nguồn cung mới
Theo dữ liệu từ Glassnode, cá voi và cá mập Bitcoin hiện đang hấp thụ BTC với tốc độ kỷ lục – khoảng 300% lượng phát hành hàng năm – trong khi các sàn giao dịch đang mất coin với tốc độ lịch sử.
Đáng chú ý, tỷ lệ hấp thụ Bitcoin hàng năm của các sàn giao dịch đã giảm xuống dưới -150% khi dòng tiền chảy ra tiếp tục. Điều này báo hiệu xu hướng ngày càng tăng đối với việc tự lưu ký hoặc đầu tư dài hạn.
Trong khi đó, những người nắm giữ lớn hơn (100–1.000+ BTC) đang thu mua gần gấp ba lần lượng phát hành mới, đánh dấu tốc độ tích lũy nhanh nhất trong lịch sử Bitcoin giữa các cá mập và cá voi.
Điều này đánh dấu một sự thay đổi về mặt cấu trúc khi tài chính truyền thống ngày càng áp dụng BTC, đặc biệt là với sự xuất hiện của các công ty quản lý quỹ Bitcoin và nhu cầu ETF liên tục. Kết quả là nguồn cung BTC trên các sàn giao dịch tiền điện tử giảm và niềm tin lạc quan dài hạn của những người nắm giữ lớn.
Bitcoin đang chờ đợi đà tăng từ giao cắt vàng NVT mới
Theo một chỉ báo kinh điển chuyên dự đoán đỉnh và đáy giá BTC cục bộ, Bitcoin vẫn chưa bị quá nóng.
Công cụ giao cắt vàng giá trị mạng lưới trên giao dịch (The network value to transaction golden cross – NVT-GC), công cụ so sánh vốn hóa thị trường với giá trị của các giao dịch on-chain trong một khung thời gian nhất định, hiện đang ở vùng “trung lập”.
Giá trị NVT-GC âm, đặc biệt là dưới -1,6 trên thang đo của nó, thường báo hiệu trước các giai đoạn tăng giá. Khi chỉ số này vượt qua mức 2,2, khả năng đảo chiều giảm giá sẽ cao hơn. Tín hiệu mua gần đây nhất xuất hiện vào tháng 7, khi NVT-GC đạt -2,8. Sau đó, nó đã phục hồi lên 0,3.
“Điều này không cho thấy sự định giá quá cao hay quá thấp, mà là một xu hướng tăng lành mạnh”, Pelin Ay, cộng tác viên của CryptoQuant, đã tóm tắt trong một bài đăng trên blog Quicktake tuần này.
“Ngắn hạn: Với chỉ số này chưa tăng, Bitcoin vẫn chưa rơi vào vùng bong bóng. Vẫn còn dư địa để giá tăng.”
NVT-GC đã cho thấy những tín hiệu ấn tượng gần đây. Bốn lần giảm trước đó vào vùng “mua” đều dẫn đến giá BTC tăng, bao gồm cả đợt tăng giá vào tháng 8/2024.
Giá BTC dự kiến “có khả năng tăng” lên mức cao nhất mọi thời đại
Chỉ số này càng củng cố thêm những dấu hiệu rõ ràng cho thấy thị trường tăng giá Bitcoin vẫn chưa kết thúc.
Tháng 7 cũng đã tạo ra tín hiệu “mua” trên đường trung bình động hội tụ/phân kỳ (MACD), trong khi các nhà phân tích cho rằng vẫn chưa đến lúc tạo đỉnh.
Trong nội dung X mới nhất của mình, Axel Adler Jr., cộng tác viên của CryptoQuant, cho rằng giá BTC có thể quay trở lại vào tháng 10.
“Giá BTC hiện đang ở mức cao hơn một chút so với Giá thực tế của STH, tạo tiền đề cho 1–2 tuần củng cố với khả năng tăng lên mức ATH”, ông viết, đề cập đến tổng chi phí cơ sở của các ví Bitcoin nắm giữ tiền trong tối đa sáu tháng.
Ay tỏ ra thận trọng, nhìn thấy mục tiêu tiềm năng là 150.000 USD khi bước vào quý 4.
“Nhìn chung, Bitcoin không nằm trong vùng rủi ro cao”, bà kết luận. “Các mô hình lịch sử cho thấy giá có thể tăng lên khoảng 120.000–150.000 đô la trong những tháng tới.”
Kết luận
Nguồn cung Bitcoin đang cực kỳ khan hiếm: hơn 72% tổng cung đã kém thanh khoản, cá voi hấp thụ tới 300% lượng phát hành mới, trong khi các tổ chức và quỹ ETF tiếp tục gom hàng. Dữ liệu này cho thấy lực mua dài hạn rất mạnh.
Chỉ báo NVT Golden Cross và MACD vẫn trung lập, hàm ý thị trường chưa quá nóng và còn dư địa tăng.
Dự báo trong ngắn hạn, giá có thể dao động quanh 115.000–120.000 USD để tích lũy. Trung hạn, nếu dòng vốn tổ chức duy trì, Bitcoin có khả năng tiến về 120.000–150.000 USD trong quý 4/2025.
Linh Bùi là một nhà sáng tạo nội dung, chuyên gia nghiên cứu trong lĩnh vực tài chính nói chung và tiền điện tử nói riêng. Với mong muốn chia sẻ các tuyến bài viết chuyên về kiến thức, cập nhật tin tức về thị trường tài chính tại Việt Nam và trên toàn cầu, Linh Bùi đã và đang tham gia với vai trò biên tập viên/người sáng tạo nội dung tại một số nền tảng, sàn giao dịch như Fiahub, BeInCrypto, Mitrade, Finixio, Dr.Localize… Trong mỗi bài viết của mình, Linh Bùi đều mong muốn đơn giản hóa các khái niệm tài chính liên quan, giảm thiểu rào cản gia nhập cho độc giả, đặc biệt là những người mới tham gia.
