Dữ liệu cập nhật từ ngày 19/9 – 25/9.
Nội dung bài viết
Chỉ số nguồn cung Bitcoin
Trong phân tích chuỗi ngày hôm nay, hãy cùng Fiahub xem xét các chỉ số nguồn cung Bitcoin (BTC) có lãi hay lỗ trong tay của những người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn. Dữ liệu on-chain này chỉ ra rằng phần lớn các đồng tiền đang lưu hành đang bị lỗ ngày ở thời điểm hiện tại và các chỉ số đang nằm ở vùng đáy của thị trường gấu trong lịch sử.
Các khoản lỗ và lãi của BTC có thể được chia theo khoảng thời gian mà các nhà đầu tư nắm giữ chúng. Trong phân tích on-chain, ngưỡng giữa người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn được giả định là 155 ngày.
- Nếu các đồng tiền không di chuyển trong thời gian này, xác suất thống kê về chuyển động (bán) của chúng sẽ giảm mạnh. Lúc đó, những người nắm giữ chúng sẽ trở thành những người nắm giữ dài hạn (LTH).
- Mặt khác, nếu các đồng tiền di chuyển (được mua hoặc bán) trong vòng chưa đầy 155 ngày, thì theo thống kê, chúng có nhiều khả năng di chuyển hơn nữa. Do đó, chúng được coi là đang được nắm giữ bởi những người nắm giữ ngắn hạn (STH).
Theo dữ liệu từ Glassnode, hiện tại, tổng nguồn cung trong tay những người nắm giữ dài hạn đã đạt mức cao nhất mọi thời đại (ATH) mới là 13.62 triệu BTC. ATH trước đó của chỉ báo này được đặt vào tháng 11/2021, tại thời điểm Bitcoin đạt mức ATH là 69,000 USD.
Cần lưu ý rằng thực tế là những người nắm giữ dài hạn giữ tiền của họ ở mức giá BTC, sau này trở thành đỉnh, là rất bất thường. Trong tất cả các chu kỳ thị trường trước đó, bao gồm mức đỉnh 64,850 USD vào tháng 4/2021, đường dẫn đến đỉnh giá BTC luôn gắn liền với sự sụt giảm nguồn cung trong tay của LTH.
Nguồn cung LTH giảm đương nhiên có tương quan với sự gia tăng nguồn cung của các STH. Cụ thể:
- Trong một thị trường tăng giá, những người nắm giữ dài hạn đã mua BTC với giá thấp hơn trong quá khứ sẽ bán Bitcoin của họ cho những người mua ngắn hạn.
- Ngược lại, trong một thị trường giá xuống, STH đầu tư và chủ yếu bán lại đồng tiền của họ với mức thua lỗ cho LTH. Nguồn cung của Bitcoin trở lại tay của những người nắm giữ lâu dài.
Tuy nhiên, ATH của giá Bitcoin vào tháng 11/2021 có một diễn biến khác. Những người nắm giữ lâu dài vốn tin rằng BTC sẽ sớm đạt được mức giá cao hơn đã chọn không bán Bitcoin của họ. Đồng thời, không có thêm các STH mới nào trên thị trường để sẵn sàng mua vào. Bitcoin đã bắt đầu một đợt giảm giá tiếp tục cho đến ngày nay và hầu hết các LTH đều giữ lại Bitcoin của họ. Họ phải đối mặt với thực tế là lợi nhuận chưa thực hiện được của họ đang giảm dần và theo thời gian, biến thành khoản lỗ chưa thực hiện được.
Trong biểu đồ dưới đây, chúng ta có thể thấy nguồn cung bị lỗ trong tay những người nắm giữ dài hạn đang tăng lên đáng kể như thế nào. Hiện tại, biểu đồ đã đạt đến đến vùng 5 triệu BTC (vòng tròn màu đỏ). Đây là mức được dùng làm tiêu chuẩn cho mức đáy tuyệt đối của giá BTC vào năm 2019 và 2020 (màu xanh lá cây).
Có một khu vực khác, khoảng 5.5 triệu BTC, từng là ngưỡng kháng cự vào năm 2015. Vào thời điểm đó, mặc dù giá BTC không giảm xuống dưới mức đáy đạt được vài tháng trước đó, nhưng nguồn cung bị thua lỗ trong tay của LTH đã tăng đều đặn.
Điều này xảy ra bởi vì nhiều người nắm giữ ngắn hạn đã mua trong xu hướng giảm đã trở thành người nắm giữ dài hạn sau 155 ngày. Nhiều tháng tích lũy khiến đồng tiền của họ bị thua lỗ, và chúng trở thành LTH trong thời gian đó.
Nếu kịch bản này lặp lại ngay bây giờ, giá BTC không cần phải giảm xuống dưới mức thấp nhất của tháng 6 là 17,600 USD. Sự tích lũy đủ lâu sẽ khiến khoản lỗ của những người nắm giữ dài hạn chạm đến vùng kháng cự tiếp theo (màu đỏ). Mặt khác, do nguồn cung BTC đang lưu thông tăng lên do việc khai thác các đồng tiền mới có hệ thống, không phải là không có khả năng chỉ báo này sẽ sớm đạt được mức ATH mới.
Để có một bức tranh toàn cảnh về sự thua lỗ trên thị trường Bitcoin, hai chỉ số khác đáng được nhắc đến. Cụ thể
Đầu tiên là tỷ lệ phần trăm của tổng cung trong lợi nhuận. Nó hiện đang ở mức 48.71% và nằm trong vùng xanh của mức thấp lịch sử. Một biểu đồ về chỉ số này đã được @OnChainCollege đăng trên Twitter, cho biết rằng hơn 9.8 triệu Bitcoin hiện đang trong trạng thái thua lỗ. Có thể dễ dàng đếm được rằng ở giai đoạn này của thị trường gấu, 51.29% tổng số BTC đang lưu hành đang ghi nhận khoản lỗ.
Tiếp đến là ở các mức đáy trước đó của giá BTC, tỷ lệ lợi nhuận thậm chí còn nhỏ hơn. Đầu năm 2019 là 39%, đến tháng 3/2020 là 43%. Điều này có nghĩa là vẫn còn nhiều khả năng giảm giá Bitcoin nữa trong tương lai.
Hợp nhất với dữ liệu này là biểu đồ nguồn cung trong tay những người nắm giữ ngắn hạn. Hiện tại, chỉ báo này cũng nằm trong vùng màu đỏ của mức thấp trong lịch sử. Tuy nhiên, ở đây chúng ta cũng thấy rằng ngày nay nó cao hơn nhiều so với mức thấp đạt được vào năm 2015 và trong sự điều chỉnh của mùa hè năm 2021.
Kết luận
Những người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn vẫn có thể bị thua lỗ nhiều hơn. Nó có nghĩa là giá Bitcoin ở mức 17,600 USD hồi tháng 6 vẫn chưa phải thực sự đã là đáy. Như một phân tích dữ liệu on-chain tuần trước Fiahub đã từng chia sẻ, nếu như tỷ lệ nguồn cùng Bitcoin đang thua lỗ chạm ngưỡng 60%, giá BTC có thể giảm về dưới 10,000 USD. Chúng ta hãy cùng chờ đón những diễn biến giá tiếp theo trong tuấn này nhé.
Linh Bùi là một nhà sáng tạo nội dung, chuyên gia nghiên cứu trong lĩnh vực tài chính nói chung và tiền điện tử nói riêng. Với mong muốn chia sẻ các tuyến bài viết chuyên về kiến thức, cập nhật tin tức về thị trường tài chính tại Việt Nam và trên toàn cầu, Linh Bùi đã và đang tham gia với vai trò biên tập viên/người sáng tạo nội dung tại một số nền tảng, sàn giao dịch như Fiahub, BeInCrypto, Mitrade, Finixio, Dr.Localize… Trong mỗi bài viết của mình, Linh Bùi đều mong muốn đơn giản hóa các khái niệm tài chính liên quan, giảm thiểu rào cản gia nhập cho độc giả, đặc biệt là những người mới tham gia.
