Dữ liệu cập nhật từ ngày 29/09 – 05/10.
Tuần qua là một tuần tích cực đối với Bitcoin (BTC). Dữ liệu giá cho thấy một xu hướng tăng mạnh từ mốc 111.000 USD lên vượt mốc 125.000 USD, tạo ATH mới. Trong tuần qua, chỉ duy nhất ngày 30/9/2025 Bitcoin đóng nến ngày với một cây nến đỏ. Mặc dù vậy, BTC vẫn đóng nến tháng 9 với một cây nến xanh cùng mức tăng gần 10%.
Nội dung bài viết
Nguồn cung Bitcoin cho tất cả các thực thể
Dữ liệu on-chain Bitcoin cho thấy nguồn cung đang trải qua những thay đổi cấu trúc sâu sắc, phản ánh rõ nét sự chuyển dịch trong hành vi của nhà đầu tư và thị trường toàn cầu. Dữ liệu lịch sử cho thấy:
- Từ năm 2010 đến 2013, phần lớn nguồn cung Bitcoin tập trung tại các sàn giao dịch KYC của Mỹ, đặc biệt là Mt. Gox. Với quy mô thị trường còn nhỏ, bất kỳ biến động nào về nguồn cung đều dễ dàng dẫn đến dao động giá mạnh và rủi ro tập trung cao.
- Sang giai đoạn 2014–2017, thị phần của Mỹ bắt đầu suy giảm khi các sàn giao dịch Trung Quốc và nước ngoài nổi lên, giúp thanh khoản được cải thiện và phân bổ nguồn cung đều hơn — tạo điều kiện cho các đợt tăng giá quy mô lớn trong chu kỳ đó.
- Từ năm 2018 đến 2020, xu hướng nắm giữ dài hạn (HODL) trở nên rõ rệt hơn khi phần lớn nguồn cung được chuyển sang các ví ngoài sàn, hay còn gọi là “Total Left”. Đây được xem là bước ngoặt quan trọng, làm giảm áp lực bán và đặt nền móng cho giai đoạn phục hồi mạnh mẽ của Bitcoin vào cuối năm 2020.
- Giai đoạn 2021–2024 chứng kiến sự quay lại nhẹ của các sàn KYC tại Mỹ, song hơn 80% tổng nguồn cung Bitcoin hiện vẫn nằm ngoài các sàn giao dịch. Điều này phản ánh cả xu hướng lưu ký của các tổ chức tài chính lớn lẫn sự gia tăng niềm tin của nhà đầu tư cá nhân trong việc tự nắm giữ tài sản kỹ thuật số.
Việc ngày càng ít Bitcoin được lưu hành trên sàn khiến áp lực bán tức thời giảm mạnh, trong khi mỗi làn sóng cầu mới đều tạo tác động lớn hơn đến giá. Mức thanh khoản bị thắt chặt này đang hình thành một “cú sốc cung” mang tính cấu trúc — yếu tố có thể đẩy giá Bitcoin lên mức 150.000 USD trong chu kỳ tăng trưởng tiếp theo nếu nhu cầu tiếp tục mở rộng.
Tỷ lệ tài trợ Bitcoin trên Binance cho thấy một đợt tăng giá tiềm năng
Tỷ lệ tài trợ (funding rate) của Bitcoin thường được xem là chỉ báo phản ánh tâm lý thị trường phái sinh.
- Khi tỷ lệ này ở mức quá dương, điều đó cho thấy phần lớn nhà giao dịch đang mở vị thế mua (long) có đòn bẩy cao – một tín hiệu cảnh báo về khả năng điều chỉnh ngắn hạn.
- Ngược lại, mức tài trợ âm mạnh thường xuất hiện khi thị trường hoảng loạn hoặc giảm đòn bẩy, đôi khi tạo ra cơ hội mua hấp dẫn trước các đợt phục hồi.
Quan sát gần đây cho thấy sự phân kỳ đáng chú ý giữa giá và tỷ lệ tài trợ. Dù Bitcoin đang giao dịch trong vùng 110.000–120.000 USD, mức tài trợ vẫn chủ yếu ở trạng thái trung tính hoặc âm. Thông thường, giá cao sẽ kéo theo dòng vốn dương mạnh từ các vị thế long có đòn bẩy, nhưng hiện tại, đà tăng đang được dẫn dắt bởi nhu cầu giao ngay và dòng tiền từ nhà đầu tư dài hạn thay vì đầu cơ ngắn hạn. Điều này cho thấy thị trường đang trong trạng thái lành mạnh và có cơ sở vững chắc hơn.
Nguồn vốn tiêu cực phản ánh tâm lý bán khống đang chiếm ưu thế, từ đó làm tăng khả năng xảy ra short squeeze nếu giá tiếp tục đi lên. Trong ngắn hạn, cấu trúc tài trợ hiện tại vẫn ủng hộ kịch bản tăng giá, với tiềm năng Bitcoin bứt phá vùng 120.000–125.000 USD nếu dòng tiền giao ngay duy trì ổn định.
Tuy nhiên, nếu giá giảm dưới 115.000 USD trong khi tỷ lệ tài trợ vẫn âm kéo dài, một đợt điều chỉnh về khu vực 105.000–110.000 USD có thể xảy ra. Tổng thể, bối cảnh hiện nay vẫn mang tính tích cực: nhu cầu thực tăng, đòn bẩy thấp, và áp lực bán khống đang tạo tiền đề cho chu kỳ tăng tiếp theo của Bitcoin.
Sóng tăng giá Bitcoin hướng đến 130.000 USD
Bitcoin đang tiếp tục duy trì đà tăng mạnh mẽ, với cấu trúc sóng giá hiện tại cho thấy khả năng cao đồng tiền số này sẽ hướng đến mốc 130.000 USD trong ngắn hạn.
Dữ liệu on-chain mới nhất cho thấy “giá thực tế” (Realized Price) — một chỉ số quan trọng phản ánh chi phí trung bình mà nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin — hiện ở mức 54.300 USD. Khi phân tích các dải giá được xây dựng dựa trên bội số của chỉ số này, ta có thể thấy rõ bức tranh chu kỳ và tâm lý của thị trường.
- Ở dải 0,8 lần, tương đương khoảng 43.000 USD, thị trường thường rơi vào vùng “đầu hàng”, nơi nỗi sợ hãi chiếm ưu thế và các nhà đầu tư dài hạn bắt đầu tích lũy.
- Khi giá tiến tới vùng 1,25 lần, xu hướng phục hồi xuất hiện, đánh dấu giai đoạn “bò trước khi chạy” — thời điểm lý tưởng để gia tăng vị thế với rủi ro thấp.
- Dải 1,7 lần đóng vai trò như một vùng hỗ trợ quan trọng trong chu kỳ tăng, nơi sự dao động ngắn hạn có thể khiến thị trường rung lắc nhưng vẫn nằm trong cấu trúc tăng trưởng lớn hơn.
- Trong khi đó, dải 2,4 lần, tương đương khoảng 130.000 USD, thường là khu vực đánh dấu đỉnh cục bộ, khi hoạt động chốt lời gia tăng và áp lực bán bắt đầu xuất hiện. Nếu Bitcoin vượt qua vùng này, rất có thể thị trường sẽ bước vào giai đoạn mở rộng cuối cùng trước khi điều chỉnh.
- Mức 3,2 lần, khoảng 174.000 USD, thường trùng với các đỉnh lịch sử của chu kỳ tăng giá, phản ánh tình trạng quá nóng và mở rộng cực độ.
Các dải định giá này cho phép giới đầu tư nhận diện rõ hơn chu kỳ thị trường thông qua lăng kính chi phí thực tế, từ đó hiểu được các ngưỡng tâm lý quan trọng đang chi phối hành vi mua bán.
Với cấu trúc sóng hiện tại, khả năng Bitcoin chạm 130.000 USD là rất cao, song việc vượt qua 174.000 USD trong chu kỳ này dường như khó xảy ra. Dẫu vậy, thị trường tiền điện tử luôn chứa đựng yếu tố bất ngờ, và nhà đầu tư có thể kỳ vọng một giai đoạn biến động sôi động phía trước khi đà tăng mở rộng của Bitcoin vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.
Kết luận
Dữ liệu on-chain Bitcoin và các chỉ báo phái sinh đều đang củng cố cho một kịch bản tăng giá mạnh mẽ của Bitcoin trong chu kỳ hiện tại. Việc hơn 80% nguồn cung bị rút khỏi sàn cho thấy xu hướng nắm giữ dài hạn (HODL) đang thống trị, tạo nên cú sốc cung mang tính cấu trúc và giảm đáng kể áp lực bán ngắn hạn.
Cùng lúc đó, tỷ lệ tài trợ trên Binance duy trì ở mức trung tính hoặc âm, phản ánh đà tăng được dẫn dắt bởi nhu cầu thực chứ không phải đòn bẩy đầu cơ — một tín hiệu tích cực cho sự bền vững của xu hướng.
Về mặt kỹ thuật, cấu trúc sóng giá hiện tại đang mở ra khả năng Bitcoin tiến tới vùng 130.000–150.000 USD, trước khi bước vào giai đoạn điều chỉnh của chu kỳ. Tổng thể, thị trường đang trong trạng thái khỏe mạnh, được hỗ trợ bởi cả yếu tố cung–cầu và tâm lý nhà đầu tư dài hạn.
Linh Bùi là một nhà sáng tạo nội dung, chuyên gia nghiên cứu trong lĩnh vực tài chính nói chung và tiền điện tử nói riêng. Với mong muốn chia sẻ các tuyến bài viết chuyên về kiến thức, cập nhật tin tức về thị trường tài chính tại Việt Nam và trên toàn cầu, Linh Bùi đã và đang tham gia với vai trò biên tập viên/người sáng tạo nội dung tại một số nền tảng, sàn giao dịch như Fiahub, BeInCrypto, Mitrade, Finixio, Dr.Localize… Trong mỗi bài viết của mình, Linh Bùi đều mong muốn đơn giản hóa các khái niệm tài chính liên quan, giảm thiểu rào cản gia nhập cho độc giả, đặc biệt là những người mới tham gia.
