Dữ liệu cập nhật từ ngày 20/07 – 27/07.
Khi Bitcoin (BTC) dao động quanh mức 117,000 USD sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại mới gần đây, một sự thay đổi đáng kể đang xuất hiện trong hoạt động on-chain. Theo dữ liệu mới được nhà nghiên cứu Bitcoin Axel Adler Jr. nêu bật, mức tăng hiện tại vẫn thấp hơn nhiều so với mức được thấy trong các đỉnh thị trường trước đây, cho thấy chu kỳ vĩ mô có thể vẫn đang ở giai đoạn đầu.
Trong bình luận của mình về xu hướng này, Adler Jr. cho biết thị trường có thể vẫn đang ở giai đoạn đầu của chu kỳ vĩ mô.
Nội dung bài viết
Các đỉnh trước đây cho thấy nguồn cung rõ ràng đang thức tỉnh trước những biến động lớn
Adler lưu ý rằng trong các chu kỳ tăng giá trước đây, sự gia tăng đáng kể về tỷ lệ nguồn cung BTC hoạt động trong vòng 180 ngày trước các đỉnh thị trường quan trọng.
Ví dụ, khi Bitcoin đạt 70,000 USD vào mùa xuân năm 2024, nguồn cung hoạt động đã tăng vọt lên 20%. Làn sóng thứ hai xảy ra vào tháng 12/2024, khi Bitcoin phá vỡ ngưỡng tâm lý 100,000 USD, đẩy chỉ số này lên 18%.
Những đợt tăng đột biến này cho thấy các đồng tiền đã nằm im từ lâu đang được rút khỏi kho lưu trữ và đưa vào lưu thông, thường đánh dấu sự khởi đầu của hoạt động chốt lời quy mô lớn.
Những tín hiệu ban đầu nhưng không có dấu hiệu cảnh báo
Tính đến tháng 6/2025, Bitcoin một lần nữa dao động quanh vùng 100,000 USD, nhưng lần này, hoạt động cung chỉ tăng nhẹ. Mức thay đổi trong 30 ngày của nguồn cung hoạt động gần đây đã đảo chiều từ -17% lên +2.4%, cho thấy sự trở lại thận trọng của các đồng tiền trên thị trường.
Sự tăng trưởng chậm chạp này trái ngược với những đợt tăng giá trước đó, khiến nhà nghiên cứu vĩ mô Bitcoin Adler cho rằng thị trường vẫn đang trong giai đoạn đầu. Theo ông, độ trễ trong việc kích hoạt nguồn cung này tạo ra một “vùng đệm” cho đà tăng giá tiếp theo mà không gây ra áp lực bán ngay lập tức.
Con đường khả dĩ của BTC đến đỉnh thị trường thực sự
Nếu Bitcoin ổn định trên 100,000 USD và tăng cao hơn nữa, đặc biệt là vượt mốc 120,000 USD, Adler dự đoán rằng nguồn cung hoạt động trong 30 ngày đầu tiên sẽ tăng lên khoảng 8-10%. Sự gia tăng dần dần này sau đó có thể sẽ được theo sau bởi một lần nữa kiểm tra ngưỡng 18-20%, vốn thường gắn liền với phân phối cuối chu kỳ.
Cho đến lúc đó, dữ liệu cho thấy một bộ phận đáng kể người nắm giữ vẫn chưa muốn bán. Nói cách khác, đợt tăng giá hiện tại có thể vẫn còn dư địa để tăng trước khi những người nắm giữ dài hạn bắt đầu chốt lời trên diện rộng.
Một trong những dự đoán giá phổ biến cho Bitcoin là mức đỉnh khoảng 250,000 USD. Robert Kiyosaki thậm chí còn dự đoán mức giá 500,000 USD, trong khi những người khác như Samson Mow đang dự đoán mức giá 1 triệu USD.
Kết luận
Dữ liệu on-chain cho thấy thị trường Bitcoin vẫn đang ở giai đoạn đầu của chu kỳ tăng trưởng vĩ mô, bất chấp việc giá đã vượt mốc 117,000 USD. Các chỉ số hoạt động của nguồn cung BTC – đặc biệt là tỷ lệ nguồn cung hoạt động trong vòng 180 ngày – hiện chưa đạt mức “nóng” thường thấy ở các đỉnh thị trường trước đây, như tại các ngưỡng 70,000 USD và 100,000 USD trong năm 2024.
Sự phục hồi nhẹ của nguồn cung hoạt động (+2.4% gần đây sau khi giảm -17%) phản ánh một tâm lý thận trọng nhưng tích cực. Những người nắm giữ dài hạn vẫn đang kiên nhẫn, chưa vội chốt lời, tạo ra một “vùng đệm” cho giá tiếp tục tăng mà không đối mặt với áp lực bán lớn trong ngắn hạn.
Điều này mở ra khả năng rằng Bitcoin vẫn còn dư địa tăng trưởng đáng kể, trước khi bước vào giai đoạn phân phối thực sự. Nếu giá vượt qua ngưỡng 120,000 USD và tiến tới vùng 140,000–180,000 USD, sự gia tăng hoạt động nguồn cung có thể sẽ trở nên rõ ràng hơn – dấu hiệu cho thấy một chu kỳ phân phối quy mô lớn đang hình thành.
Linh Bùi là một nhà sáng tạo nội dung, chuyên gia nghiên cứu trong lĩnh vực tài chính nói chung và tiền điện tử nói riêng. Với mong muốn chia sẻ các tuyến bài viết chuyên về kiến thức, cập nhật tin tức về thị trường tài chính tại Việt Nam và trên toàn cầu, Linh Bùi đã và đang tham gia với vai trò biên tập viên/người sáng tạo nội dung tại một số nền tảng, sàn giao dịch như Fiahub, BeInCrypto, Mitrade, Finixio, Dr.Localize… Trong mỗi bài viết của mình, Linh Bùi đều mong muốn đơn giản hóa các khái niệm tài chính liên quan, giảm thiểu rào cản gia nhập cho độc giả, đặc biệt là những người mới tham gia.
