Dữ liệu cập nhật từ ngày 17/03 – 23/03.
- Xem thêm: Phân tích dữ liệu on-chain Bitcoin tuần 11/2025: BTC.D tăng nhưng hoạt động trên chuỗi giảm
Tuần qua là một khoảng thời gian đáng chú ý đối với Bitcoin (BTC), khi thị trường chứng kiến sự giao thoa giữa sự ổn định giá cả và những thay đổi sâu sắc trong dữ liệu on-chain. Với mức giá đóng cửa quanh 83,853.55 USD vào ngày 22/3, Bitcoin duy trì vốn hóa thị trường gần 1,979.71 tỷ USD, dựa trên nguồn cung lưu hành 19,82 triệu BTC.
Khối lượng giao dịch 24 giờ đạt 5.74 tỷ USD, cho thấy hoạt động thị trường vẫn sôi nổi dù không quá bùng nổ. Tuy nhiên, đằng sau vẻ ngoài bình lặng này, các chỉ số on-chain BTC tiết lộ một câu chuyện phức tạp về thanh khoản co hẹp, hành vi tích lũy, và sự chuẩn bị cho một biến động tiềm năng trong tương lai gần. Hãy cùng Fiahub khám phá những diễn biến của thị trường thông qua các dữ liệu on-chain tuần vừa qua nhé.
Nội dung bài viết
Thanh khoản co hẹp: Dấu hiệu của sự tích lũy
Một trong những điểm nhấn lớn nhất của tuần này là sự co hẹp thanh khoản Bitcoin, được Glassnode ghi nhận trong bài đăng trên X ngày 20/3/2025. Chỉ số “Hot Supply” – đo lường lượng BTC có tuổi dưới 1 tuần – đã giảm mạnh từ 5.9% xuống 2.8% tổng nguồn cung lưu hành trong ba tháng qua, tương đương mức giảm hơn 50%.
Đến cuối tuần 23/3, xu hướng này dường như vẫn tiếp diễn, với lượng BTC sẵn sàng giao dịch (liquid BTC) giảm xuống mức thấp đáng kể. Điều này có nghĩa là ngày càng ít Bitcoin được di chuyển hoặc bán ra, một tín hiệu cho thấy nhà đầu tư đang giữ chặt tài sản của mình.
Báo cáo The Week On-Chain ngày 18/3/2025 của Glassnode giải thích thêm rằng sự co hẹp này không chỉ xuất hiện trong dữ liệu on-chain mà còn được phản ánh qua thị trường quyền chọn, nơi áp lực từ các vị thế ngắn hạn giảm dần.
Khi lượng BTC lưu động giảm, thị trường trở nên “khô hạn” hơn, có thể là dấu hiệu của giai đoạn tích lũy trước một đợt tăng giá. So với Ethereum – nơi doanh thu phí giao dịch giảm 95% từ 4,34 tỷ (Q4/2021) xuống còn 217 triệu (Q1/2025) – hay Tron với sự tập trung vào meme coin, Bitcoin dường như đang củng cố vai trò “vàng kỹ thuật số” trong bối cảnh thanh khoản khan hiếm.
Hoạt động giao dịch: Ổn định nhưng không bùng nổ
Xét về hoạt động giao dịch, tuần này cho thấy một bức tranh ổn định nhưng không quá sôi động trên mạng Layer 1 của Bitcoin. Dựa trên dữ liệu lịch sử từ The Block (2023), số lượng giao dịch tiền tệ hàng ngày của Bitcoin thường dao động từ 300,000 đến 400,000 trong các giai đoạn thị trường cân bằng.
Với xu hướng gần đây từ Glassnode, ước tính tuần qua duy trì khoảng 350,000 – 370,000 giao dịch mỗi ngày, không bao gồm các giao dịch Inscription (BRC-20) – vốn từng chiếm thêm 175,000 – 356,000 giao dịch/ngày trong các đợt cao điểm năm 2023.
Phí giao dịch cũng phản ánh trạng thái yên bình của mạng. Nếu như năm 2023, phí miner tăng vọt nhờ các block có doanh thu vượt mức phần thưởng 6.25 BTC (do Inscription), thì đến năm 2025, hoạt động này đã giảm dần. Trong tuần vừa qua, phí trung bình có thể nằm ở mức thấp, dưới 1 USD – 2 USD mỗi giao dịch. Nó cho thấy nhu cầu sử dụng mạng không quá căng thẳng. Điều này trái ngược với thời kỳ đỉnh cao năm 2021, khi phí giao dịch trung bình đạt hàng chục USD trong cơn sốt NFT và DeFi.
Hành vi nhà đầu tư: Sự phân hóa giữa ngắn hạn và dài hạn
Dữ liệu on-chain tuần này cũng hé lộ sự phân hóa rõ rệt giữa hai nhóm nhà đầu tư chính: Short-Term Holders (STH) – những người giữ BTC dưới 155 ngày – và Long-Term Holders (LTH) – những người nắm giữ lâu hơn.
Theo báo cáo của Glassnode ngày 18/3, STH đang chịu áp lực nhẹ khi giá Bitcoin dao động quanh 84,000 USD. Với những người mua ở mức cao hơn (khoảng 90,000 USD – 100,000 USD từ đầu năm), họ đang ở trạng thái lỗ nhẹ, dẫn đến xu hướng bán ra hạn chế.
Ngược lại, LTH tiếp tục thể hiện niềm tin mạnh mẽ vào Bitcoin như một tài sản dài hạn. Dựa trên dữ liệu lịch sử từ Glassnode, tỷ lệ nguồn cung do LTH nắm giữ thường dao động quanh 75% – 80%, và có xu hướng tăng lên. Sự tích lũy của LTH được củng cố bởi các tổ chức lớn như MicroStrategy và Metaplanet, vốn liên tục mua vào trong năm 2025.
Lời kết
Tuần từ 17/3 đến 23/3/2025 đánh dấu một giai đoạn củng cố quan trọng cho Bitcoin. Thanh khoản co hẹp (Hot Supply chỉ còn 2.8%), hành vi HODLing gia tăng từ LTH, và sự ổn định của giá quanh 84,000 USD cho thấy thị trường đang tích lũy năng lượng.
Dù nhóm STH đối mặt với áp lực nhẹ, mức hỗ trợ mạnh mẽ và niềm tin từ các tổ chức lớn như MicroStrategy đã giữ vững tâm lý tích cực. Trong bối cảnh Ethereum mất doanh thu phí và Tron chạy theo meme coin, Bitcoin tiếp tục khẳng định vị thế “vàng kỹ thuật số”. Với dự báo tăng giá trong tuần tới và tiềm năng vượt 100,000, tuần này có thể là bước đệm cho một biến động lớn hơn trong tương lai gần.
Linh Bùi là một nhà sáng tạo nội dung, chuyên gia nghiên cứu trong lĩnh vực tài chính nói chung và tiền điện tử nói riêng. Với mong muốn chia sẻ các tuyến bài viết chuyên về kiến thức, cập nhật tin tức về thị trường tài chính tại Việt Nam và trên toàn cầu, Linh Bùi đã và đang tham gia với vai trò biên tập viên/người sáng tạo nội dung tại một số nền tảng, sàn giao dịch như Fiahub, BeInCrypto, Mitrade, Finixio, Dr.Localize… Trong mỗi bài viết của mình, Linh Bùi đều mong muốn đơn giản hóa các khái niệm tài chính liên quan, giảm thiểu rào cản gia nhập cho độc giả, đặc biệt là những người mới tham gia.
