Nội dung bài viết
Hoạt động thợ đào Bitcoin tăng vọt: Hơn 90.000 BTC đổ vào Binance từ đầu tháng 2
Dữ liệu on-chain Bitcoin (BTC) cho thấy hoạt động của thợ đào (miners) đã tăng mạnh kể từ đầu tháng 2. Có hơn 90.000 BTC được chuyển lên sàn giao dịch Binance chỉ trong thời gian ngắn. Đây là mức cao nhất kể từ năm 2024. Động thái này phản ánh một sự thay đổi đáng chú ý trong hành vi của nhóm cung có ảnh hưởng lớn nhất thị trường.
Đáng chú ý, có một ngày duy nhất ghi nhận hơn 24.000 BTC từ thợ đào nạp lên sàn. Đây là một con số cực hiếm, cho thấy nhịp luân chuyển nguồn cung đang diễn ra với cường độ rất cao.
Thợ đào bán ra: Áp lực ngắn hạn hay tái phân phối tự nhiên?
Trong phân tích chu kỳ Bitcoin, dòng BTC từ thợ đào lên sàn giao dịch thường được xem là tín hiệu gia tăng nguồn cung phía bán (sell-side supply). Nguyên nhân phổ biến bao gồm họ phải trang trải chi phí vận hành, tái cân bằng bảng cân đối, hoặc hiện thực hóa lợi nhuận sau các giai đoạn biến động mạnh…
Trong bối cảnh tháng 2, làn sóng nạp BTC của thợ đào diễn ra đồng thời với môi trường thị trường biến động cao và khẩu vị rủi ro suy giảm. Đáng chú ý là điều này có thể gia tăng áp lực bán trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, lịch sử cho thấy các đợt bán ra số lượng nhiều của thợ đào không đồng nghĩa với xu hướng giảm kéo dài. Trái lại, chúng thường xuất hiện trong các pha điều chỉnh mạnh, hoặc giai đoạn đi ngang – tái phân phối (redistribution).
Ở góc nhìn dài hạn, việc dữ liệu on-chain Bitcoin thợ đào hoạt động mạnh cũng phản ánh mạng lưới đang vận hành hiệu quả, sản lượng ổn định và nền tảng cơ bản của Bitcoin không bị suy yếu.
Bitcoin giảm mạnh kích hoạt làn sóng hoảng loạn từ nhà đầu tư nhỏ lẻ
Một điểm nổi bật khác trong nhịp giảm vừa qua là sự quay trở lại của nhà đầu tư nhỏ lẻ (retail). Nhóm nhà đầu tư này vốn đã từng khá im ắng trong phần lớn chu kỳ này.
Trong phân tích on-chain Bitcoin, nhóm này thường được đại diện bởi các ví nắm giữ dưới 1 BTC, hay còn gọi là “shrimps”. Trước đó, họ gần như đứng ngoài khi giá Bitcoin tăng, khác hẳn các chu kỳ cũ.
Tuy nhiên, đợt sụt giảm mạnh gần đây đã thay đổi hành vi này. Dòng BTC từ các ví nhỏ nạp lên Binance tăng đột biến, cho thấy phản ứng mang tính cảm xúc và hoảng loạn. Cụ thể:
- Ngày 5/2, inflow từ nhóm shrimps vượt 1.000 BTC trong một ngày.
- Trong khi trung bình tháng chỉ khoảng 365 BTC/ngày.
Mức tăng này chỉ từng xuất hiện lần gần nhất vào tháng 7/2025, khi Bitcoin còn đang tiến sát các đỉnh lịch sử. Nhưng điều đáng nói ở đây là động cơ lúc đó là hưng phấn, không phải sợ hãi.
Sau cú giảm sâu xuống dưới 60.000 USD, Bitcoin nhanh chóng hồi phục lên vùng 71.000 USD, giúp dòng bán từ retail hạ nhiệt, và inflow của nhóm này dần quay về mức trung bình. Điều này cho thấy áp lực bán mang tính hoảng loạn đã phần nào được giải tỏa.
Dòng BTC lớn đổ lên sàn: Dấu hiệu capitulation (đầu hàng) rõ rệt
Giai đoạn từ 4/2 đến 6/2 là một trong những thời điểm căng thẳng nhất của thị trường: Bitcoin rơi lại dưới mốc 60.000 USD, lần đầu kể từ tháng 10/2024; mức điều chỉnh vượt 50% so với đỉnh gần nhất, kích hoạt tâm lý sợ hãi diện rộng.
Chỉ riêng ngày 6/2, Short-Term Holders (STH – nhà đầu tư ngắn hạn) đã nạp hơn 100.000 BTC (tính theo tổng 7 ngày) lên Binance – cao hơn cả nhịp điều chỉnh tháng 4/2025.
Tổng cộng, gần 241.000 BTC đã được gửi lên các sàn trong giai đoạn 4 – 6/2. Với quy mô này, khó có thể diễn giải theo cách khác ngoài “ý định bán chiếm ưu thế tuyệt đối”.
Không chỉ retail, Coinbase Advanced – nơi tập trung nhà đầu tư tổ chức và desk chuyên nghiệp – cũng ghi nhận ~27.000 BTC inflow trong ngày 6/2. Động thái này cho thấy tâm lý hoảng loạn lan sang cả nhóm nhà đầu tư tinh vi hơn.
Đây là một sự kiện đầu hàng điển hình, khi bán tháo diễn ra trên diện rộng, thanh lý và chuyển BTC lên sàn đồng thời tăng mạnh, và thị trường rơi vào trạng thái quá bán (oversold) cực độ.
Mayer Multiple chạm 0,6: Vùng quá bán hiếm gặp trong lịch sử Bitcoin
Một chỉ báo on-chain Bitcoin quan trọng khác củng cố cho luận điểm capitulation là Mayer Multiple (Hệ số Mayer). Mayer Multiple = Giá hiện tại/Đường trung bình động 200 ngày (200D MA):
- Khi giá trị = 1: Giá đúng xu hướng dài hạn.
- Khi giá trị < 1: Giá chiết khấu so với xu hướng
- Khi giá trị < 0,8: Quá bán.
- Khi giá trị < 0,7: Trạng thái capitulation hiếm gặp.
Hiện tại dữ liệu on-chain Mayer Multiple ≈ 0,6, tức giá Bitcoin thấp hơn ~40% so với MA 200 ngày. Trong lịch sử, mức này chỉ xuất hiện ở các đáy lớn:
- 12/2018: đáy 3.200 USD.
- 03/2020: cú sập COVID.
- 11/2022: khủng hoảng FTX
Ở tất cả các lần trước, tỷ lệ lợi nhuận 12 tháng sau đó đều rất lớn, dù đáy không hình thành ngay lập tức. Tuy nhiên, chỉ báo on-chain Bitcoin này không dự đoán chính xác thời điểm đáy, và giá có thể còn overshoot xuống thấp hơn, thị trường thường cần 2–8 tuần tích lũy trước khi đảo chiều bền vững.
Kết luận
Tổng hợp các dữ liệu on-chain Bitcoin đã mang đến cho ta nhiều góc nhìn khác nhau. Khi thợ đào đẩy mạnh bán ra – cung ngắn hạn tăng; khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ và STH hoảng loạn cho thấy trạng thái capitulation rõ rệt; dòng BTC lên sàn ở mức cực đoan và chỉ báo Mayer Multiple chạm vùng hiếm gặp trong lịch sử.
Có vẻ như thị trường đang ở pha “thanh lọc – tái phân phối” (capitulation & digestion phase). Trong phân tích on-chain Bitcoin tuần trước, dữ liệu cũng cho thấy rằng Bitcoin đang ở giai đoạn chuyển pha quan trọng của chu kỳ. Biến động tăng cao, đòn bẩy bị xả có kiểm soát, dòng tiền lớn phân phối dần và các chỉ báo cấu trúc on-chain nghiêng về kịch bản bear sớm hoặc đầu hàng.
Rủi ro ngắn hạn vẫn tồn tại, nhưng xét trên xác suất lịch sử, tỷ lệ risk/reward đang dần chuyển sang hướng có lợi hơn cho nhà đầu tư dài hạn.
Linh Bùi là một nhà sáng tạo nội dung, chuyên gia nghiên cứu trong lĩnh vực tài chính nói chung và tiền điện tử nói riêng. Với mong muốn chia sẻ các tuyến bài viết chuyên về kiến thức, cập nhật tin tức về thị trường tài chính tại Việt Nam và trên toàn cầu, Linh Bùi đã và đang tham gia với vai trò biên tập viên/người sáng tạo nội dung tại một số nền tảng, sàn giao dịch như Fiahub, BeInCrypto, Mitrade, Finixio, Dr.Localize… Trong mỗi bài viết của mình, Linh Bùi đều mong muốn đơn giản hóa các khái niệm tài chính liên quan, giảm thiểu rào cản gia nhập cho độc giả, đặc biệt là những người mới tham gia.
