Strategy vừa công bố hoàn tất thương vụ mua lại 1,5 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi trước hạn với mức chiết khấu khoảng 8%, đồng thời nâng BTC Yield năm 2026 lên 13,3%.
Sau loạt giao dịch mới nhất, công ty hiện nắm giữ tổng cộng 843.738 BTC, tương đương khoảng 4,02% tổng nguồn cung Bitcoin toàn cầu. Động thái này cho thấy Michael Saylor đang tiếp tục đẩy mạnh chiến lược biến Strategy thành một “cỗ máy tài chính xoay quanh Bitcoin” thay vì chỉ là doanh nghiệp phần mềm truyền thống.
Nội dung bài viết
Strategy hoàn tất mua lại 1,5 tỷ USD nợ trước hạn là trái phiếu chuyển đổi
Theo thông báo chính thức từ Strategy, công ty đã hoàn tất thương vụ mua lại khoảng 1,5 tỷ USD nợ trước hạn trái phiếu chuyển đổi đáo hạn năm 2029 với tổng chi phí khoảng 1,38 tỷ USD tiền mặt, tương đương mức chiết khấu khoảng 8% so với mệnh giá.
Sau thương vụ này mua lại nợ trước hạn này, tổng giá trị trái phiếu chuyển đổi đang lưu hành của Strategy giảm từ 8,2 tỷ USD xuống còn khoảng 6,7 tỷ USD. Công ty cho biết động thái này giúp cải thiện cấu trúc bảng cân đối kế toán mà không cần bán lượng Bitcoin đang nắm giữ.
Trong bài đăng mới trên X, Michael Saylor cho biết Strategy hiện đang vận hành với ba trụ cột tài chính gồm “Digital Equity”, “Digital Credit” và “Digital Capital”. Theo Saylor, đây là cách công ty tối ưu cấu trúc vốn để tiếp tục mở rộng chiến lược Bitcoin treasury trong dài hạn.
Điểm đáng chú ý là Strategy hiện không còn chỉ vay nợ để mua Bitcoin như giai đoạn trước. Công ty đang dần chuyển sang mô hình quản trị vốn phức tạp hơn, kết hợp giữa preferred stock (cổ phiếu ưu đãi), equity issuance (phát hành vốn cổ phần), debt management (quản lý nợ) và treasury optimization (tối ưu quản lý ngân quỹ) để duy trì khả năng tích lũy BTC.
Trước đó không lâu, Strategy cũng vừa tiếp tục mua thêm khoảng 2 tỷ USD Bitcoin bất chấp áp lực từ mNAV và các tranh cãi liên quan tới mức định giá cổ phiếu MSTR. Điều này cho thấy Michael Saylor vẫn đang theo đuổi chiến lược mở rộng lượng BTC nắm giữ gần như không ngừng nghỉ, ngay cả khi thị trường bắt đầu lo ngại về mức độ đòn bẩy tài chính của công ty.
Strategy hiện nắm giữ 843.738 BTC
Sau các giao dịch mới nhất, Strategy hiện nắm giữ tổng cộng 843.738 BTC. Theo dữ liệu công bố, lượng Bitcoin này được mua với tổng chi phí khoảng 63,87 tỷ USD, tương đương giá mua trung bình khoảng 75.700 USD cho mỗi BTC.
Con số này đã tăng gần gấp 2 chỉ sau 1 năm. Theo thống kê của Fiahub, tính đến thời điểm tháng 2 năm ngoái, công ty mới chỉ nắm giữ khoảng 471.107 BTC, tương đương giá trị khoảng 30 tỷ USD mà thôi.
Dữ liệu trên trang BTC Metrics của Strategy cho thấy lượng Bitcoin mà công ty nắm giữ hiện tương đương khoảng 4,02% tổng nguồn cung Bitcoin toàn cầu, một con số cực kỳ lớn với một doanh nghiệp đại chúng. Ngoài Bitcoin, Strategy hiện còn nắm khoảng 15,5 tỷ USD preferred stock và khoảng 871 triệu USD dự trữ tiền mặt.
Một chỉ số được cộng đồng đặc biệt chú ý là “Bitcoin Per Share” hiện đã đạt khoảng 220.900 sats cho mỗi cổ phiếu MSTR. Điều này phản ánh mục tiêu cốt lõi của Michael Saylor hiện không chỉ là tích lũy Bitcoin, mà còn cố gắng gia tăng lượng BTC quy đổi trên mỗi cổ phiếu theo thời gian.
BTC Yield đạt 13,3% từ đầu năm 2026
Strategy cho biết BTC Yield của công ty hiện đã đạt khoảng 13,3% tính từ đầu năm 2026. Theo công ty, riêng thương vụ mua lại khoản nợ 1,5 tỷ USD vừa qua đã giúp tăng BTC Yield thêm khoảng 0,7%, tạo ra BTC Gain khoảng 4.391 BTC và quy đổi theo giá BTC hiện tại thì khoảng 333 triệu USD (BTC $ Gain). Tổng cộng từ đầu năm tới nay, Strategy cho biết công ty đã tạo ra khoảng 89.378 BTC Gain, tương đương khoảng 6,8 tỷ USD BTC $ Gain.
Khái niệm “BTC Yield” hiện đang trở thành một trong những narrative quan trọng nhất của Strategy. Thay vì chỉ tập trung vào lợi nhuận kế toán truyền thống, công ty bắt đầu định vị hiệu quả tài chính dựa trên khả năng gia tăng lượng Bitcoin quy đổi trên mỗi cổ phiếu. Điều này cho thấy Strategy đang cố xây dựng mô hình tài chính giống một “Bitcoin operating company” hơn là doanh nghiệp công nghệ thông thường.
Michael Saylor đang thay đổi toàn bộ mô hình tài chính doanh nghiệp
Điểm đáng chú ý nhất trong chiến lược mới của Michael Saylor là việc ông đang cố tái định nghĩa cách doanh nghiệp đại chúng sử dụng Bitcoin. Trong nhiều năm trước, thị trường thường xem quỹ dự trữ Bitcoin đơn giản là doanh nghiệp dùng tiền mặt dư thừa để mua BTC hoặc hàng rào chống lạm phát. Nhưng Strategy hiện đã đi xa hơn rất nhiều.
Công ty liên tục phát hành cổ phiếu, phát hành cổ phiếu ưu đãi, quản lý cấu trúc nợ, mua lại trái phiếu và tối ưu cấu trúc vốn chỉ để tiếp tục gia tăng lượng Bitcoin nắm giữ. Điều này khiến nhiều nhà phân tích bắt đầu xem Strategy như một dạng “Bitcoin financial vehicle”, tức phương tiện tài chính chuyên biệt xoay quanh Bitcoin.
Một số tổ chức thậm chí coi cổ phiếu MSTR như công cụ tiếp cận Bitcoin có đòn bẩy trên thị trường chứng khoán Mỹ.
Vì sao Strategy ngày càng quan trọng với thị trường crypto?
Việc Strategy nắm giữ hơn 843.000 BTC khiến công ty ngày càng có ảnh hưởng trực tiếp tới toàn bộ thị trường crypto. Hiện nay, bất kỳ động thái nào của Strategy liên quan tới mua thêm BTC, phát hành cổ phiếu, quản lý nợ hoặc tái cấu trúc vốn đều có khả năng ảnh hưởng mạnh tới tâm lý thị trường.
Mô hình của Michael Saylor cũng đang được nhiều công ty khác bắt đầu học theo. Ngày càng nhiều doanh nghiệp dự trữ Bitcoin mới xuất hiện với chiến lược huy động vốn từ thị trường tài chính truyền thống, sau đó dùng nguồn vốn đó để mua Bitcoin. Điều này đang khiến Bitcoin dần trở thành một phần của hệ thống capital market toàn cầu thay vì chỉ là tài sản đầu cơ thuần túy.
Tuy nhiên, mặt trái cũng ngày càng rõ ràng hơn. Khi các công ty sử dụng cấu trúc tài chính phức tạp và đòn bẩy để mua Bitcoin, toàn bộ thị trường crypto sẽ trở nên nhạy cảm hơn với lãi suất Mỹ, điều kiện tín dụng, khả năng huy động vốn và chu kỳ thanh khoản của thị trường truyền thống. Nếu Bitcoin bước vào thị trường gấu kéo dài hoặc thị trường vốn Mỹ thắt chặt mạnh, áp lực lên các công ty dự trữ BTC có thể trở nên rất lớn.
Chiến lược mới của Michael Saylor cho thấy Strategy không còn đơn giản là công ty “mua Bitcoin bằng nợ” như trước đây. Thay vào đó, công ty đang dần trở thành một mô hình tài chính lai giữa Bitcoin treasury, quỹ đầu tư, công ty capital market và phương tiện đầu tư BTC niêm yết công khai.
Điểm đáng chú ý nhất là Saylor đang cố chứng minh rằng một doanh nghiệp có thể liên tục tăng lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu ngay cả khi không phụ thuộc hoàn toàn vào việc BTC phải tăng giá liên tục. Nếu mô hình này tiếp tục hoạt động hiệu quả, nó có thể thay đổi hoàn toàn cách các doanh nghiệp đại chúng nhìn nhận Bitcoin trong tương lai.
Tuy nhiên, rủi ro cũng đang ngày càng lớn hơn. Càng nhiều doanh nghiệp sử dụng cấu trúc nợ và chiến lược tài chính để tích lũy BTC, thị trường crypto sẽ càng gắn chặt với hệ thống tài chính truyền thống và chu kỳ thanh khoản toàn cầu.
Điều đó có thể giúp Bitcoin được chấp nhận rộng rãi hơn, nhưng đồng thời cũng khiến toàn bộ thị trường trở nên nhạy cảm hơn với lãi suất, tín dụng và biến động kinh tế vĩ mô trong những năm tới.
Linh Bùi là một nhà sáng tạo nội dung, chuyên gia nghiên cứu trong lĩnh vực tài chính nói chung và tiền điện tử nói riêng. Với mong muốn chia sẻ các tuyến bài viết chuyên về kiến thức, cập nhật tin tức về thị trường tài chính tại Việt Nam và trên toàn cầu, Linh Bùi đã và đang tham gia với vai trò biên tập viên/người sáng tạo nội dung tại một số nền tảng, sàn giao dịch như Fiahub, BeInCrypto, Mitrade, Finixio, Dr.Localize… Trong mỗi bài viết của mình, Linh Bùi đều mong muốn đơn giản hóa các khái niệm tài chính liên quan, giảm thiểu rào cản gia nhập cho độc giả, đặc biệt là những người mới tham gia.
