Dữ liệu cập nhật từ ngày 18/05 – 24/05.
Các dữ liệu on-chain Bitcoin mới từ CryptoQuant cho thấy Bitcoin đang bước vào giai đoạn suy yếu động lực tăng khi nhu cầu thị trường giảm xuống mức bearish nhất năm 2026.
Trong khi đó, độ biến động 30 ngày giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm 2024, nguồn cung có lợi nhuận vẫn yếu và nhiều chỉ báo on-chain cho thấy đợt phục hồi gần đây của BTC đang dần cạn nhiên liệu.
Nội dung bài viết
Độ biến động Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm 2024
Theo CryptoQuant, chỉ số on-chain Bitcoin 30-Day Realized Volatility đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm 2024. Chỉ báo này đo lường mức độ biến động thực tế của giá Bitcoin trong 30 ngày gần nhất. Việc volatility lao dốc cho thấy hoạt động đầu cơ ngắn hạn đang giảm mạnh và thị trường bước vào trạng thái chờ đợi.
Dữ liệu cho biết trong lịch sử, những giai đoạn biến động thấp như hiện tại thường xuất hiện trước các biến động giá lớn tiếp theo. Tuy nhiên, dữ liệu hiện chưa cho thấy phe mua đang đủ mạnh để tạo ra một cú đột phá rõ ràng.
Báo cáo cũng nhấn mạnh rằng trạng thái biến động thấp hiện tại phản ánh sự do dự của cả người mua lẫn người bán sau nhiều tuần Bitcoin thất bại tại các vùng kháng cự lớn.
Nhu cầu Bitcoin rơi xuống mức bearish nhất năm 2026
Một trong những tín hiệu tiêu cực nhất theo CryptoQuant là chỉ số on-chain Apparent Demand của Bitcoin hiện đã giảm xuống mức bearish nhất kể từ đầu năm 2026. Dữ liệu cho thấy nhu cầu hấp thụ Bitcoin trên thị trường đang suy yếu mạnh. Lượng BTC mới được mua giảm đáng kể, tốc độ hấp thụ nguồn cung chậm lại và dòng tiền mới vào thị trường tiếp tục yếu.
Dữ liệu cho rằng đây là nguyên nhân chính khiến Bitcoin liên tục thất bại khi cố vượt các vùng kháng cự quan trọng trong nhiều tuần gần đây.
Trong bài phân tích “Bitcoin: Chronology of Demand and Price Action”, CryptoQuant chỉ ra rằng toàn bộ các nhịp tăng mạnh của Bitcoin trong chu kỳ hiện tại đều đi kèm với động lực nhu cầu tăng rõ rệt. Ngược lại, khi động lực suy yếu, giá Bitcoin thường bước vào trạng thái sideway hoặc xuất hiện các đợt điều chỉnh sâu hơn. Theo dữ liệu on-chain Bitcoin hiện tại, động lực nhu cầu vẫn chưa xuất hiện dấu hiệu phục hồi đáng kể.
Đợt phục hồi của Bitcoin đang dần mất động lực tăng
CryptoQuant nhận định dữ liệu on-chain hiện đang cho thấy đợt phục hồi gần đây của Bitcoin bắt đầu mất nhiên liệu. Một trong những tín hiệu quan trọng nhất là chỉ số on-chain Bitcoin “Supply in Profit” vẫn duy trì ở mức yếu. Điều này có nghĩa phần lớn nguồn cung Bitcoin hiện chưa quay trở lại trạng thái lợi nhuận mạnh như các giai đoạn bull market trước đây.
Trong các chu kỳ tăng mạnh trước đó, tỷ lệ nguồn cung có lợi nhuận thường tăng rất nhanh, phần lớn holder đều có lãi và tâm lý thị trường chuyển sang hưng phấn mạnh. Tuy nhiên hiện tại, chỉ số này vẫn phục hồi khá chậm dù Bitcoin đã tăng mạnh từ đáy cục bộ trước đó.
Dữ liệu on-chain cho rằng điều này phản ánh niềm tin thị trường chưa thực sự quay trở lại, lực mua hiện tại chưa đủ mạnh và cấu trúc tăng giá vẫn còn khá mong manh. Có vẻ như thị trường hiện chưa có dấu hiệu của một đột phá bền vững tương tự các giai đoạn tăng trưởng mạnh trước đây.
Funding rate cho thấy thị trường đang “reset” thay vì breakdown
Dù nhiều tín hiệu cho thấy nhu cầu suy yếu, trong đó funding rate hiện tại vẫn phản ánh một quá trình “healthy reset” thay vì breakdown hoàn toàn. Theo dữ liệu phái sinh, funding rate đã giảm mạnh sau giai đoạn long quá mức, đòn bẩy đầu cơ đang được thanh lọc và thị trường futures bắt đầu cân bằng hơn.
Dữ liệu cho biết đây là diễn biến tương đối tích cực vì những bull market bền vững thường cần các giai đoạn reset leverage để loại bỏ vị thế quá nóng. Việc funding rate hạ nhiệt cũng giúp giảm áp lực long squeeze ngắn hạn và hạn chế nguy cơ thị trường bị kéo xuống bởi các vị thế futures quá đòn bẩy.
Tuy nhiên, dữ liệu nhấn mạnh rằng nếu nhu cầu từ spot không phục hồi, funding rate tích cực một mình sẽ không đủ để duy trì xu hướng tăng mới cho Bitcoin.
Kết luận
Các dữ liệu on-chain Bitcoin hiện cho thấy Bitcoin đang ở trạng thái khá nhạy cảm. Điểm tích cực là thị trường chưa xuất hiện dấu hiệu hoảng loạn diện rộng. Funding rate đang được reset, biến động giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm 2024 và áp lực đòn bẩy futures đã hạ nhiệt đáng kể.
Tuy nhiên, vấn đề lớn nhất hiện nay nằm ở nhu cầu thực tế đối với Bitcoin. Khi Apparent Demand rơi xuống mức bearish nhất năm 2026, trong khi Supply in Profit vẫn yếu và động lực nhu cầu chưa phục hồi, điều đó cho thấy dòng tiền mới vào thị trường hiện chưa đủ mạnh để tạo ra một bull run bền vững.
Thị trường hiện giống một giai đoạn tích lũy và chờ chất xúc tác mới hơn là một xu hướng tăng mạnh đã được xác nhận hoàn toàn. Nếu ETF, dòng tiền tổ chức hoặc nhu cầu spot tiếp tục suy yếu trong các tuần tới, Bitcoin có thể tiếp tục sideway hoặc xuất hiện thêm các nhịp điều chỉnh trước khi hình thành xu hướng lớn tiếp theo.
Linh Bùi là một nhà sáng tạo nội dung, chuyên gia nghiên cứu trong lĩnh vực tài chính nói chung và tiền điện tử nói riêng. Với mong muốn chia sẻ các tuyến bài viết chuyên về kiến thức, cập nhật tin tức về thị trường tài chính tại Việt Nam và trên toàn cầu, Linh Bùi đã và đang tham gia với vai trò biên tập viên/người sáng tạo nội dung tại một số nền tảng, sàn giao dịch như Fiahub, BeInCrypto, Mitrade, Finixio, Dr.Localize… Trong mỗi bài viết của mình, Linh Bùi đều mong muốn đơn giản hóa các khái niệm tài chính liên quan, giảm thiểu rào cản gia nhập cho độc giả, đặc biệt là những người mới tham gia.
