Sau hai tháng im hơi lặng tiếng trước những đồn đoán về việc thoái vốn khỏi thị trường tiền điện tử, GameStop vừa chính thức lên tiếng thông qua hồ sơ gửi lên SEC, xác nhận hãng vẫn đang nắm giữ gần như toàn bộ số Bitcoin của mình nhưng theo một phương thức vận hành khác.
Nội dung bài viết
Đập tan tin đồn bán tháo
Hồi tháng 1 năm nay, cộng đồng phân tích on-chain đã xôn xao khi phát hiện GameStop chuyển toàn bộ lượng Bitcoin của mình lên sàn Coinbase Prime. Nhiều người tin rằng gã khổng lồ bán lẻ trò chơi này đang chuẩn bị rời bỏ vị thế trong bối cảnh Bitcoin giảm 45% so với mức đỉnh lịch sử.
Tuy nhiên, báo cáo thường niên 10-K vừa được công bố hôm thứ Ba đã làm sáng tỏ sự việc: GameStop đã thế chấp 4.709 BTC (trị giá khoảng 325 triệu USD) cho Coinbase Credit. Đây không phải là một lệnh bán, mà là bước đi nhằm triển khai chiến lược Covered Call (Bán quyền chọn mua có bảo đảm) để tối ưu hóa lợi nhuận.
Chiến lược tối ưu lợi nhuận
Bằng cách thế chấp Bitcoin làm tài sản đảm bảo, GameStop đã bán các quyền chọn mua ngắn hạn với giá thực hiện nằm trong khoảng từ 105.000 USD đến 110.000 USD, dự kiến đáo hạn vào thứ Sáu tuần này.
Về cơ bản, chiến lược này giúp GameStop:
-
Thu phí quyền chọn: Kiếm thêm thu nhập thụ động từ số Bitcoin đang nắm giữ.
-
Giữ lại tài sản: Nếu giá Bitcoin không vượt ngưỡng 105.000 – 110.000 USD tại thời điểm đáo hạn, GameStop sẽ nhận lại toàn bộ số Bitcoin cộng với phần phí thu được.
Theo hồ sơ, công ty hiện ghi nhận khoản lãi chưa thực hiện 2,3 triệu USD và khoản nợ 700.000 USD liên quan đến các quyền chọn này. Trước đó, một số hợp đồng trong tháng 1 đã đáo hạn mà không bị thực thi, giúp hãng thu lời trọn vẹn phần phí.
Một chi tiết kỹ thuật đáng chú ý trong hồ sơ là GameStop hiện chỉ ghi nhận trực tiếp nắm giữ đúng 1 Bitcoin. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là họ đã mất số lượng còn lại.
Việc thế chấp 4.709 BTC cho bên thứ ba để tái sử dụng làm tài sản đảm bảo dẫn đến việc “ngừng ghi nhận tài sản kỹ thuật số trực tiếp” và thay thế bằng “khoản phải thu tài sản kỹ thuật số” trong báo cáo tài chính. GameStop khẳng định: “Mặc dù cách phân loại thay đổi, nhưng rủi ro và lợi ích kinh tế của chúng tôi vẫn tương đương với việc sở hữu trực tiếp số Bitcoin đó.”
Chiến lược kho dự trữ Bitcoin của GameStop không phải là ngẫu nhiên. Nó bắt nguồn từ cuộc gặp gỡ vào tháng 2/2025 giữa CEO Ryan Cohen và Chủ tịch Strategy Michael Saylor để thảo luận về cách triển khai Bitcoin vào chiến lược tài chính doanh nghiệp.
Tính đến cuối tháng 1/2026, kho dự trữ của GameStop trị giá khoảng 368,3 triệu USD. Dù ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện 59,7 triệu USD do biến động giá, GameStop vẫn nằm trong Top 25 kho dự trữ Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất thế giới.
Lời kết
Động thái của GameStop cho thấy sự trưởng thành trong cách tiếp cận của các doanh nghiệp đối với Bitcoin. Thay vì chỉ “HODL” và chờ đợi giá tăng, họ đã bắt đầu sử dụng các công cụ tài chính phái sinh để tạo ra dòng tiền từ chính tài sản đó. Đây có thể là mô hình mà nhiều công ty khác sẽ học tập khi thị trường bước vào giai đoạn biến động kéo dài.
Quang Ngo là một tech content creator với nền tảng về Data Science và AI. Bắt đầu tìm hiểu về công nghệ blockchain và tiền điện tử từ 2022, hiện Quang Ngo nghiên cứu về một số ứng dụng của blockchain trong mảng dữ liệu tài chính và mua sắm, đồng thời đảm nhận biên soạn các bài viết chia sẻ kiến thức về các kỹ thuật và công nghệ trong blockchain, cũng như cập nhật các thông tin HOT trên thị trường dưới góc nhìn của một người am hiểu về tiền điện tử và blockchain
