Giá stablecoin USDT tính theo đồng bolívar tại Venezuela đã giảm mạnh kể từ ngày 7/1. Xu hướng này đảo chiều hoàn toàn so với đợt tăng nóng đầu năm và quay trở lại vùng giá ghi nhận vào cuối tháng 12/2025.
Dữ liệu từ P2PArmy cho thấy trên thị trường P2P của Binance, giá USDT đã lao dốc rõ rệt. Xu hướng này cũng được ghi nhận trên các nền tảng được cấp phép hoạt động tại Venezuela. Giá USDC trên Kontigo hiện quanh mức 450 bolívar, trong khi USDT trên Crixto dao động khoảng 456 bolívar.
Trước đó, theo công ty phân tích kinh tế – xã hội Ecoanalítica, các stablecoin neo USD đã trải qua biến động cực mạnh kể từ các sự kiện ngày 3/1. Có thời điểm giá USDT vọt lên 880 bolívar, trước khi nhanh chóng điều chỉnh về vùng ~500 bolívar.
Nội dung bài viết
Hiện tượng “overshooting”: Khi thị trường phản ứng quá mức
Ecoanalítica lý giải biến động này bằng khái niệm overshooting (phản ứng quá mức). Đây là một học thuyết kinh tế của Rudi Dornbusch. Theo đó, một cú sốc lớn về chính trị hoặc kỳ vọng có thể khiến giá phản ứng cực đoan trong thời gian rất ngắn, trước khi thị trường dần tìm lại điểm cân bằng.
Theo đánh giá của Fiahub, trong trường hợp Venezuela, cú sốc không đến từ lỗi kỹ thuật hay sự mất peg của USDT. Thay vào đó nó đến từ sự thay đổi nhanh chóng trong kỳ vọng kinh tế – chính trị, khiến thị trường phản ứng quá đà rồi tự điều chỉnh, đặc biệt trong bối cảnh căng thẳng Mỹ – Venezuela leo thang và thông tin xoay quanh việc Mỹ can thiệp sâu hơn vào tình hình nội bộ nước này. Diễn biến này từng được phản ánh rõ trong bài phân tích về việc giá Bitcoin chạm mốc 91.000 USD giữa căng thẳng Mỹ – Venezuela, cho thấy tâm lý phòng thủ lan rộng trên toàn thị trường crypto.
USDT không “mất giá”, thị trường đang điều chỉnh kỳ vọng
Theo ông Aníbal Garrido, Giám đốc Học viện Blockchain, Trading & Crypto tại Đại học Công giáo Andrés Bello (UCAB), diễn biến hiện tại nên được hiểu là một nhịp điều chỉnh giá dựa trên kỳ vọng tích cực hơn, thay vì một sự sụp đổ của stablecoin.
Thị trường đang bắt đầu kỳ vọng về khả năng bơm thanh khoản vào nền kinh tế, tiếp cận ngoại tệ dễ hơn qua hệ thống tài chính truyền thống và thu hẹp chênh lệch giữa tỷ giá chính thức và phi chính thức.
Tuy nhiên, theo Fiahub, khi kỳ vọng chênh lệch tỷ giá giảm, “giá hợp lý” của USDT sẽ tự điều chỉnh xuống. Đây là phản ứng mang tính định giá tương lai, không phải biểu hiện của hoảng loạn hay mất niềm tin vào USDT. Điều này càng đáng chú ý trong bối cảnh Venezuela từng bắt đầu sử dụng tiền điện tử trong thanh toán dầu mỏ, khiến crypto gắn chặt với kỳ vọng dòng tiền quốc gia.
Garrido cũng khuyến nghị người dân tránh hành vi bầy đàn, giữ bình tĩnh và đưa ra quyết định dựa trên lý trí trong giai đoạn biến động mạnh.
“Tỷ giá Binance” và vai trò đặc biệt của USDT tại Venezuela
Tại Venezuela, USDT không chỉ là stablecoin mà còn được xem như chuẩn tham chiếu của USD trong đời sống, thậm chí được gọi là “tỷ giá Binance”. Điều này tạo ra khoảng chênh đáng kể giữa tỷ giá chính thức do Ngân hàng Trung ương Venezuela (BCV) công bố và tỷ giá USDT trên thị trường crypto/P2P.
Khoảng chênh này phản ánh niềm tin xã hội và kỳ vọng chính trị, chứ không đơn thuần là vấn đề cung – cầu. Điều này cũng lý giải vì sao các tin đồn liên quan đến chính quyền Maduro, như vụ cá cược liên quan đến việc bắt giữ Maduro, lại có thể tác động mạnh tới giá stablecoin trên thị trường nội địa.
Mở rộng góc nhìn: Không có “đồng USD đắt” tại Venezuela
Nhà kinh tế Asdrúbal Oliveros cho rằng biến động ngắn hạn của USDT thường gây căng thẳng, nhưng cần nhìn dài hạn hơn. Ông nhấn mạnh rằng “không tồn tại một đồng USD đắt ở Venezuela”, và mọi điều chỉnh vĩ mô cuối cùng đều sẽ kéo theo điều chỉnh tỷ giá.
Theo ước tính của Ecoanalítica, tỷ giá cân bằng thực vào cuối tháng 12/2025 vào khoảng 650 bolívar/USD. Do đó, biến động hiện tại có thể chỉ là giai đoạn nhiễu động trước khi thị trường ổn định hơn, khi bối cảnh chính trị – kinh tế trở nên rõ ràng hơn, đặc biệt liên quan đến đầu tư dầu mỏ và dòng vốn quốc tế.
Đợt giảm mạnh của USDT có thể là bước chuyển từ trạng thái phòng thủ cực đoan sang tái định giá theo kỳ vọng phục hồi, thay vì tín hiệu khủng hoảng tiền tệ mới.
Crypto, địa chính trị và bài toán niềm tin tại Venezuela
Venezuela là một trong những quốc gia ứng dụng crypto sớm và sâu nhất, từ đời sống dân sự cho tới cấp độ quốc gia. Những nghi vấn xoay quanh việc chính phủ có thể nắm giữ lượng lớn Bitcoin, như phân tích trong bài Venezuela nắm giữ 600.000 Bitcoin, càng cho thấy crypto đã trở thành một phần của chiến lược tài chính – địa chính trị.
Việc USDT giảm giá tại Venezuela không phải là câu chuyện của riêng stablecoin, mà là tấm gương phản chiếu sự dịch chuyển kỳ vọng kinh tế, chính trị và niềm tin xã hội. Trong bối cảnh đó, thận trọng, đa dạng hóa tài sản và tránh phản ứng cảm xúc vẫn là chiến lược hợp lý nhất.
Linh Bùi là một nhà sáng tạo nội dung, chuyên gia nghiên cứu trong lĩnh vực tài chính nói chung và tiền điện tử nói riêng. Với mong muốn chia sẻ các tuyến bài viết chuyên về kiến thức, cập nhật tin tức về thị trường tài chính tại Việt Nam và trên toàn cầu, Linh Bùi đã và đang tham gia với vai trò biên tập viên/người sáng tạo nội dung tại một số nền tảng, sàn giao dịch như Fiahub, BeInCrypto, Mitrade, Finixio, Dr.Localize… Trong mỗi bài viết của mình, Linh Bùi đều mong muốn đơn giản hóa các khái niệm tài chính liên quan, giảm thiểu rào cản gia nhập cho độc giả, đặc biệt là những người mới tham gia.
