Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hà Lan, Olaf Sleijpen, vừa đưa ra cảnh báo mạnh mẽ rằng thị trường stablecoin trị giá 300 tỷ USD đang nhanh chóng đạt đến có thể gây ra những rủi ro nghiêm trọng cho chính sách tiền tệ của châu Âu. Cảnh báo được đưa ra trong bối cảnh các đồng stablecoin neo theo USD tăng trưởng tới 48% trong năm nay sau khi Mỹ ban hành khung pháp lý mới dưới thời Tổng thống Trump.
Sleijpen cho biết một cuộc “tháo chạy” khỏi stablecoin hoàn toàn có thể xảy ra, và nếu điều đó diễn ra, ECB có thể buộc phải xem xét lại cách tiếp cận chính sách tiền tệ của mình. Ông nhấn mạnh rằng sự bất ổn của các token này có thể dẫn đến các đợt bán tháo hàng loạt tài sản bảo chứng – chủ yếu là trái phiếu chính phủ Mỹ – khiến thị trường tài chính toàn cầu bị xáo trộn.
Dù ECB sẽ ưu tiên sử dụng các công cụ ổn định tài chính trước, Sleijpen thừa nhận vẫn chưa thể dự đoán liệu kịch bản tiếp theo sẽ là cắt giảm hay tăng lãi suất: “Tôi không biết chúng ta sẽ đi theo hướng nào.”
Nội dung bài viết
Stablecoin USD đe dọa chủ quyền tiền tệ của châu Âu
Sự bùng nổ ổn định của các stablecoin đô la đang khiến giới chức EU lo ngại rằng châu Âu có thể rơi vào tình trạng giống các thị trường mới nổi – nơi việc sử dụng ngoại tệ quá phổ biến làm suy yếu khả năng điều hành chính sách tiền tệ nội địa.
Một quan chức cấp cao của ECB từng cảnh báo rằng sự thống trị của stablecoin USD có thể cản trở khả năng điều chỉnh lãi suất cũng như quản lý cung tiền của khu vực. Trong khi đó, nhà kinh tế đoạt Nobel Jean Tirole cho rằng sự sụp đổ của các mô hình stablecoin có thể buộc chính phủ phải tung ra những gói cứu trợ trị giá hàng tỷ đô la.
Những lo ngại này ngày càng gia tăng kể từ khi Mỹ thông qua Đạo luật GENIUS vào tháng 7, thiết lập sự giám sát liên bang đối với các tổ chức phát hành stablecoin. Dữ liệu từ DefiLlama cho thấy stablecoin neo theo euro chỉ đạt 549 triệu USD – chiếm vỏn vẹn 0,18% thị phần toàn cầu, trong khi các stablecoin đô la chiếm tới 99,58%.
Hồi tháng 10, Hội đồng Rủi ro Hệ thống Châu Âu (ESRB) – do Chủ tịch ECB Christine Lagarde đứng đầu – tiếp tục đưa ra cảnh báo khi xác định các mô hình stablecoin đa nhà phát hành đang tồn tại “lỗ hổng cố hữu”. ESRB thậm chí đề xuất cấm cấu trúc trong đó các tổ chức phát hành trong EU giữ tài sản dự trữ nội khối, còn đối tác ngoài EU phát hành token tương ứng được bảo chứng ở nước ngoài.
Các ngân hàng lớn chuẩn bị tung Euro stablecoin vào 2026
Mặc dù rủi ro đang tăng lên, chín ngân hàng lớn của châu Âu đã liên minh để phát triển một stablecoin neo theo đồng Euro, dự kiến ra mắt vào nửa cuối năm 2026 và tuân thủ quy định MiCA. Danh sách bao gồm ING, UniCredit, CaixaBank, Danske Bank, SEB, Raiffeisen Bank International, Banca Sella, KBC và DekaBank.
Floris Lugt, Giám đốc mảng Tài sản số của ING, cho biết ngành ngân hàng cần một tiêu chuẩn chung để cạnh tranh với thị trường stablecoin Mỹ. Stablecoin châu Âu này được kỳ vọng mang lại giao dịch tức thì, chi phí thấp và khả năng thanh toán xuyên biên giới 24/7.
Tại phiên điều trần hồi tháng 10, Tổng giám đốc Cơ chế Bình ổn Châu Âu (ESM) Pierre Gramegna khẳng định châu Âu “không nên phụ thuộc vào stablecoin đô la”. Chủ tịch Eurogroup Paschal Donohoe cũng cho rằng dự án euro kỹ thuật số – dự kiến triển khai trước năm 2029 – sẽ đóng vai trò thiết yếu trong hiện đại hóa hệ thống thanh toán khu vực.
Song song đó, thành viên Ban điều hành ECB Piero Cipollone mô tả việc các bộ trưởng tài chính đạt đồng thuận về hạn mức nắm giữ euro kỹ thuật số là “bước đột phá lớn”. Quốc hội châu Âu dự kiến hoàn thiện khung pháp lý vào tháng 5/2026, trước khi các quốc gia thành viên thống nhất lập trường vào cuối năm.
Tuy vậy, Ủy ban châu Âu mới đây đề xuất chuyển quyền giám sát MiCA từ cơ quan quốc gia sang Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu. Động thái này gây tranh cãi khi các hiệp hội ngành cảnh báo nguy cơ tạo ra sự bất định pháp lý đúng vào thời điểm quy định chuẩn bị có hiệu lực, trong khi một số quan chức Pháp cho rằng giám sát tập trung sẽ giúp bịt các lỗ hổng còn tồn tại trong hệ thống hộ chiếu quy định hiện nay.
Quang Ngo là một tech content creator với nền tảng về Data Science và AI. Bắt đầu tìm hiểu về công nghệ blockchain và tiền điện tử từ 2022, hiện Quang Ngo nghiên cứu về một số ứng dụng của blockchain trong mảng dữ liệu tài chính và mua sắm, đồng thời đảm nhận biên soạn các bài viết chia sẻ kiến thức về các kỹ thuật và công nghệ trong blockchain, cũng như cập nhật các thông tin HOT trên thị trường dưới góc nhìn của một người am hiểu về tiền điện tử và blockchain
