Hoạt động của memecoin và dApps trên Solana giảm mạnh: Giá SOL gặp khó

Token gốc của Solana, SOL, đang đối mặt với nhiều áp lực khi hoạt động on-chain suy giảm rõ rệt, trong bối cảnh nhu cầu memecoin và các ứng dụng phi tập trung (dApps) hạ nhiệt. Trong suốt bốn tuần qua, SOL không thể duy trì mức giá trên 145 USD, phản ánh sự suy yếu cả về dòng tiền lẫn niềm tin thị trường.

Một trong những tín hiệu đáng chú ý nhất đến từ tổng giá trị bị khóa (TVL) trên Solana. Sau khi đạt đỉnh lịch sử 15 tỷ USD vào tháng 9, TVL của mạng lưới này đã giảm hơn 10 tỷ USD, cho thấy dòng vốn đang rút khỏi các hợp đồng thông minh nhanh hơn dự kiến. Khi lượng tài sản bị khóa giảm, nguồn cung SOL có khả năng bán ra trên thị trường cũng gia tăng, tạo thêm áp lực giảm giá.

Song song đó, doanh thu từ dApps trên Solana đã giảm mạnh. Dữ liệu on-chain cho thấy doanh thu hàng tuần của các ứng dụng phi tập trung chỉ còn khoảng 26 triệu USD, thấp hơn đáng kể so với mức 37 triệu USD cách đây hai tháng. Điều này phản ánh nhu cầu sử dụng thực tế của người dùng đang suy yếu, thay vì chỉ là biến động ngắn hạn về giá.

Memecoin hạ nhiệt sau cú sốc thanh khoản

Memecoin từng là động lực tăng trưởng quan trọng nhất của Solana trong năm nay, đặc biệt sau khi memecoin Official Trump (TRUMP) ra mắt hồi tháng 1, đẩy khối lượng giao dịch DEX trên Solana lên tới 313,3 tỷ USD chỉ trong một tháng. Tuy nhiên, theo dữ liệu từ DefiLlama, khối lượng này hiện đã giảm 67%, góp phần lý giải vì sao doanh thu toàn hệ sinh thái đang suy yếu.

Đà giảm của memecoin diễn ra rõ rệt sau cú flash crash ngày 10/10, sự kiện khiến thị trường crypto chứng kiến 19 tỷ USD bị thanh lý. Biến động này đã phơi bày những rủi ro liên quan đến đòn bẩy cao và thanh khoản mỏng của các altcoin nhỏ, khiến nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn với các nền tảng DEX và các token mang tính đầu cơ cao.

Dù vậy, một số ý kiến cho rằng sự suy giảm này có thể phản ánh đà chững lại chung của toàn thị trường crypto, thay vì là vấn đề riêng của Solana.

Phí mạng giảm nhưng Solana vẫn giữ được hoạt động tương đối

Trong vòng 30 ngày qua, phí giao dịch trên Solana giảm 21%, nhưng mức giảm này vẫn thấp hơn so với nhiều blockchain lớn khác. Cụ thể, BNB Chain ghi nhận mức giảm 67%, trong khi Ethereum giảm 41%, theo dữ liệu từ Nansen. Đáng chú ý, số lượng giao dịch trên Solana vẫn tăng 6%, trái ngược với mức giảm 42% trên BNB Chain, cho thấy mạng lưới vẫn giữ được mức độ hoạt động nhất định.

Nhu cầu đòn bẩy suy yếu, tâm lý thị trường thận trọng

Trên thị trường phái sinh, funding rate của hợp đồng vĩnh viễn SOL đang cho thấy sự thiếu vắng nhu cầu sử dụng đòn bẩy mua (long). Mức funding rate hàng năm hiện quanh 6%, thấp hơn vùng trung tính thông thường 6–12%, phản ánh tâm lý dè dặt của giới giao dịch. Mức funding rate âm bất thường -11% ghi nhận trước đó nhanh chóng được điều chỉnh và không phản ánh nhu cầu bán khống mạnh, nhưng cho thấy thị trường vẫn còn mất cân bằng.

Sau khi SOL giảm 46% trong vòng ba tháng, nhiều nhà đầu tư tỏ ra thận trọng và cần thêm thời gian để lấy lại niềm tin vào một xu hướng tăng bền vững.

Những điểm sáng trong hệ sinh thái chưa đủ xoay chuyển xu hướng

Dù bối cảnh ngắn hạn còn khó khăn, hệ sinh thái Solana vẫn ghi nhận một số diễn biến tích cực. Firedancer, client xác thực mới do Jump Trading phát triển trong hơn ba năm, đã chính thức ra mắt mainnet, giúp cải thiện đáng kể năng lực xử lý của mạng lưới. Theo đội ngũ phát triển, node xác thực có thể đồng bộ lại trong chưa đầy hai phút.

Bên cạnh đó, Kamino, dApp lớn thứ hai trên Solana xét theo TVL, cũng công bố loạt sản phẩm mới như vay lãi suất cố định, tài sản thế chấp offchain và tín dụng tổ chức bảo chứng bằng Bitcoin. Với 69 triệu USD phí thường niên và lợi suất trung bình khoảng 10%, Kamino cho thấy hệ sinh thái vẫn tiếp tục mở rộng.

Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng những cải tiến về hạ tầng và sản phẩm dApps có thể chưa đủ để nhanh chóng đưa giá SOL quay lại vùng 190 USD như hai tháng trước. Trong ngắn hạn, xu hướng của SOL nhiều khả năng vẫn phụ thuộc vào việc dòng tiền đầu cơ quay trở lại memecoin và tâm lý chung của thị trường crypto toàn cầu.