Ether và Bitcoin trong kho bạc công ty: Chiến lược nào đang dẫn đầu năm 2025?

Lý Do Các Tập Đoàn và Quốc Gia Tích Trữ Crypto

Trong những năm gần đây, các tập đoàn và quốc gia đã tăng cường đưa tiền mã hóa vào chiến lược quản lý kho bạc của mình. Theo truyền thống, kho bạc doanh nghiệp (corporate treasuries) thường dựa vào tiền mặt, vàng hoặc trái phiếu chính phủ để duy trì giá trị, đảm bảo thanh khoản và cung cấp sự ổn định tài chính. Các chính phủ cũng dự trữ vàng để hỗ trợ cho tiền tệ quốc gia.

Tuy nhiên, tiền mặt liên tục bị mất sức mua. Trái phiếu mang theo rủi ro lãi suất và rủi ro kỳ hạn (duration risk). Các cú sốc ngoại hối có thể bất ngờ làm tổn hại bảng cân đối kế toán. Lý tưởng nhất, một kho bạc cần một loại tài sản dự trữ có khả năng giữ vững giá trị, di chuyển nhanh chóng xuyên biên giới và có thể kết nối trực tiếp vào các “đường ray” kỹ thuật số (digital rails). Đó là lý do tại sao Bitcoin (BTC), Ether (ETH), và trong một số trường hợp là stablecoins, hiện đang nằm cạnh tiền mặt, vàng và tín phiếu kho bạc (T-bills).

Đối với các tập đoàn, mục tiêu rất rõ ràng: phòng hộ lạm phát, đa dạng hóa rủi ro tiền tệ, đảm bảo thanh khoản 24/7 và thử nghiệm các giải pháp thanh toán kỹ thuật số (digital settlement). Trong khi đó, đối với các quốc gia, mục tiêu được mở rộng hơn, bao gồm việc xây dựng dự trữ chiến lược, tăng cường khả năng chống chịu lệnh trừng phạt (sanctions resilience) và tiếp cận nguồn thanh khoản trung lập, toàn cầu.

Tiêu Chuẩn Vàng Kỹ Thuật Số Với Bitcoin

Kể từ khi ra đời, BTC đã giữ một vị thế độc tôn là đồng tiền mã hóa đầu tiên và nổi tiếng nhất, thường được mệnh danh là tương đương kỹ thuật số của vàng (digital equivalent of gold). Đây là một lựa chọn hấp dẫn cho các kho bạc đang tìm cách bảo vệ tài sản khỏi lạm phát và các rủi ro liên quan đến tiền tệ truyền thống.

Tại Hoa Kỳ, Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis đã đề xuất một dự luật mang tên Đạo luật Bitcoin (Bitcoin Act). Nếu được thông qua thành luật, dự luật này sẽ yêu cầu Bộ Tài chính Hoa Kỳ mua lại 1 triệu BTC trong vòng 5 năm cho một quỹ dự trữ liên bang. Trước đó, vào tháng 3 năm 2025, Tổng thống Donald Trump đã công bố Dự trữ Bitcoin Chiến lược (Strategic Bitcoin Reserve), một tài sản dự trữ được tài trợ từ số BTC bị tịch thu của Bộ Tài chính Hoa Kỳ.

El Salvador đã thu hút sự chú ý vào năm 2021 khi chấp nhận BTC là tiền tệ hợp pháp, trong khi các quốc gia như Bhutan đã âm thầm đưa Bitcoin vào kho dự trữ của họ. Trong thế giới doanh nghiệp, MicroStrategy nổi tiếng với việc liên tục mua lại BTC, biến nó thành tài sản chính trong kho bạc của mình.

Bitcoin mang lại nhiều lợi thế. Nó có tính thanh khoản cao (highly liquid) nhờ vào các thị trường toàn cầu năng động,có tính khan hiếm (scarce) do nguồn cung giới hạn và được công nhận rộng rãi trên toàn bộ thế giới tài chính. Để tạo ra thu nhập từ số BTC đang nằm im (idle), các công ty cần phải kết hợp nó với các chiến lược cho vay ngoài (external lending) hoặc phái sinh (derivatives).

Mặc dù BTC có những hạn chế, chẳng hạn như biến động giá ảnh hưởng đến bảng cân đối kế toán, nhưng những điểm tích cực vẫn vượt trội hơn các điểm tiêu cực.

Kho Bạc Ether: Lựa Chọn Thay Thế Có Khả Năng Lập Trình

Trong khi BTC vẫn là nền tảng cốt lõi của các kho bạc crypto, Ether (ETH) đã thu hút được sự chú ý như một lựa chọn thay thế hấp dẫn, đặc biệt sau sự kiện chuyển đổi sang cơ chế Bằng chứng Cổ phần (Proof-of-Stake – PoS) vào năm 2022, được gọi là The Merge. Sự thay đổi này không chỉ giảm mức tiêu thụ năng lượng mà còn giới thiệu tính năng staking, tạo ra lợi nhuận hàng năm từ 3% đến 5%, biến ETH thành một tài sản sinh lời khác biệt so với BTC. Đối với các kho bạc, điều này định vị ETH vừa là một kho lưu trữ giá trị (store of value) vừa là một nguồn thu nhập.

Hệ sinh thái của Ethereum cũng làm tăng thêm giá trị của ETH. Thông qua Tài chính Phi tập trung (DeFi), các kho bạc có thể tiếp cận thanh khoản mà không cần phải bán đi tài sản nắm giữ của mình. Việc sử dụng ngày càng tăng của tài sản thế giới thực được token hóa (tokenized real-world assets), chẳng hạn như trái phiếu hoặc hàng hóa, củng cố vai trò của Ethereum như một nền tảng tài chính.

Sự chấp nhận của các tổ chức đối với ETH đang gia tăng. Các công ty bắt đầu tích trữ ETH, và các nhà quản lý tài sản đã giới thiệu các quỹ hoán đổi danh mục dựa trên Ether (Ether-based ETFs) để phục vụ cho các khoản đầu tư được quy định. Ngay cả các Tổ chức Tự trị Phi tập trung (DAOs) cũng đang sử dụng ETH làm tài sản dự trữ để đảm bảo sự ổn định lâu dài.

Tuy nhiên, những thách thức vẫn còn đó. Sự không chắc chắn về quy định pháp lý tại các thị trường lớn, rủi ro liên quan đến hiệu suất staking và tính phức tạp về mặt kỹ thuật của Ethereum tạo ra những rào cản nhất định. Mặc dù vậy, vào năm 2025, ETH nổi bật như một tài sản kho bạc đa năng, kết hợp giữa việc lưu trữ giá trị, tiềm năng thu nhập và tiện ích thực tế.

Dữ Liệu 2025: So Sánh Kho Dự Trữ Bitcoin và Ether

Tính đến ngày 10 tháng 9 năm 2025, BTC vẫn là lựa chọn hàng đầu, với tổng lượng nắm giữ của các công ty và tổ chức vượt mốc 1 triệu BTC. Mặc dù có mức độ nắm giữ chưa rộng rãi bằng, ETH đang ngày càng trở nên phổ biến, với các tập đoàn, DAO (Tổ chức Tự trị Phi tập trung) và các nhà quản lý tài sản tích cực bổ sung ETH vào nguồn dự trữ của họ.

Dữ liệu từ các công cụ phân tích blockchain làm nổi bật sự khác biệt rõ rệt trong chiến lược:

Các khoản nắm giữ kho bạc Bitcoin thường được giữ nhàn rỗi (idle) cho mục đích lưu trữ dài hạn (long-term storage).

Trong khi đó, một phần lớn hơn của số Ether nắm giữ được staking tích cực, tạo ra lợi nhuận ổn định.

Chi Tiết Kho Dự Trữ Bitcoin

Chiến lược kép là gì?

Khi thị trường tiền điện tử ngày càng phát triển, một số chính phủ và tập đoàn đang áp dụng chiến lược kho bạc kép bằng cách nắm giữ cả BTC và ETH. Cách tiếp cận này kết hợp tính ổn định và sự công nhận toàn cầu của Bitcoin như một tài sản dự trữ với tiềm năng tạo ra lợi nhuận và các tính năng lập trình của Ether.

Dưới đây là hai ví dụ về chiến lược kho bạc kép.

Chính phủ liên bang Hoa Kỳ (Kho dự trữ tiền điện tử chiến lược)

• Kho dự trữ BTC: Vào tháng 3 năm 2025, một sắc lệnh hành pháp đã thành lập Kho dự trữ Bitcoin chiến lược của Hoa Kỳ, nắm giữ khoảng 198.000-207.000 BTC (khoảng 17 tỷ-20 tỷ đô la), tính đến ngày 9 tháng 9 năm 2025, thu được thông qua việc tịch thu và các phương tiện khác.
• Phân bổ ETH: Một Kho dự trữ Tài sản Kỹ thuật số của Hoa Kỳ đã được tạo ra cho các tài sản không phải Bitcoin, bao gồm cả Ether. Tính đến ngày 29 tháng 8 năm 2025, kho dự trữ này chứa khoảng 60.000 ETH, trị giá khoảng 261 triệu đô la, theo phân tích của Arkham Exchange về các địa chỉ do chính phủ sở hữu.

BitMine Immersion Technologies (BMNR)

• BTC Holdings: BitMine, một công ty tập trung vào khai thác tiền điện tử và quản lý quỹ, duy trì lượng Bitcoin dự trữ vừa phải là 192 BTC, trị giá hơn 21 triệu đô la, tính đến ngày 10 tháng 9 năm 2025.
• ETH Holdings: Như đã đề cập trước đó, BitMine Immersion Tech (BMNR) nắm giữ 2,07 triệu ETH, với giá trị ước tính khoảng 9 tỷ đô la, tính đến ngày 10 tháng 9 năm 2025.

Phương pháp tiếp cận tài sản kép này nhấn mạnh sự chuyển dịch của BitMine từ việc chỉ khai thác Bitcoin sang chiến lược dự trữ tiền điện tử đa dạng. Hiện tại, công ty tập trung hơn vào việc kết hợp việc bảo toàn giá trị của Bitcoin với tiềm năng tạo ra thu nhập của Ether.

Chiến lược nào đang thắng thế trong năm 2025?

Sự cạnh tranh giữa các kho bạc BTC và ETH cho thấy những điểm mạnh riêng biệt của chúng. Tính đến giữa năm 2025, xu hướng này cho thấy một tương lai mà các kho bạc có thể ngày càng áp dụng cả hai loại tài sản này.

Ví dụ, BTC nổi bật nhờ tính ổn định, độ tin cậy rộng rãi và sự công nhận toàn cầu, đóng vai trò là “tiền tệ dự trữ” của thế giới tiền điện tử. Vai trò là vàng kỹ thuật số khiến nó trở thành lựa chọn ưu tiên cho các tổ chức và quốc gia tập trung vào việc bảo toàn tài sản dài hạn và thanh khoản đơn giản.

Mặt khác, Ether đã thu hút được sự chú ý nhờ khả năng tạo ra thu nhập, cung cấp tiện ích thiết thực và hỗ trợ hệ sinh thái tài sản token hóa đang phát triển. Kho bạc nắm giữ ETH có thể kiếm được lợi nhuận hàng năm từ 3%-5% thông qua việc staking, tiếp cận thanh khoản thông qua DeFi và tham gia vào thị trường tài sản thực tế được token hóa, định vị ETH là một khoản dự trữ chủ động, tạo ra thu nhập.

Lựa chọn phụ thuộc vào mục tiêu. Bitcoin phù hợp với những người ưu tiên bảo mật vốn và niềm tin vững chắc, trong khi Ether thu hút những người tìm kiếm tiềm năng tăng trưởng và thu nhập. Trong khi BTC hiện đang dẫn đầu về tổng lượng nắm giữ kho bạc, ETH đang bắt kịp bằng cách thu hút các công ty và DAO coi trọng các tính năng tài chính có thể lập trình của nó.

Kết luận

Vậy là chúng ta đã cùng nhau tìm hiểu chiến lược nào đang dẫn đầu trong năm 2025 về Ether và Bitcoin. Đừng quên, mọi thắc mắc về thị trường tiền điện tử vui lòng liên hệ đội ngũ Support của Fiahub 24/7. 

Le Hoang

Freelancer Marketing và Content Creator với gần 10 năm kinh nghiệm; trong đó có khoảng hơn 3 năm làm việc trong mảng Blockchain với vai trò Dịch Thuật và Copywriter.
Với kiến thức sâu rộng cùng khả năng diễn giải để những thuật ngữ công nghệ khó hiểu trở nên gần gũi hơn với người đọc. Lê Hoàng đảm nhiệm những bài viết trong chuyên mục "Từ Điển Crypto" và "Hướng Dẫn Người Mới" tại Fiahub Blog