Thị trường tiền điện tử đang trải qua một sự thay đổi cấu trúc sâu sắc. Theo các chuyên gia, khái niệm “Altcoin Season” – nơi mọi đồng tiền thay thế cùng tăng giá – đã chính thức kết thúc, nhường chỗ cho những chu kỳ ngắn hạn và sự chọn lọc khắc nghiệt.
Nội dung bài viết
Cái chết của chu kỳ truyền thống
Andrei Grachev, Giám đốc điều hành của DWF Labs – một trong những market maker và quỹ đầu tư lớn nhất ngành, khẳng định các đợt tăng trưởng diện rộng của Altcoin hiện chỉ còn là “di tích của quá khứ”.
Sự gián đoạn này đến từ ba yếu tố cốt lõi:
-
Sự pha loãng thanh khoản: Số lượng token mới ra mắt quá lớn đang cạnh tranh gay gắt cho nguồn vốn và sự chú ý hạn hẹp của nhà đầu tư.
-
Hiệu ứng từ các quỹ ETF: Các quỹ ETF đang “nhốt” thanh khoản vào các tài sản lớn như Bitcoin và ETH, khiến dòng vốn không còn chảy tràn sang các Altcoin nhỏ như trước.
-
Sự chuyển dịch của dòng vốn định chế: Các tổ chức tài chính hiện chỉ tập trung vào tài sản vốn hóa lớn (Bitcoin, ETH) và tài sản thế giới thực được mã hóa (RWA).
Grachev nhận định:
“Thị trường đang rời xa các đợt tăng trưởng diện rộng và chuyển sang các bước đi chọn lọc trong từng lĩnh vực cụ thể. Điều này có nghĩa là các cửa sổ tường dẫn (narrative) sẽ ngắn hơn, vòng xoay vốn diễn ra bạo lực hơn và ít có chỗ cho các dự án yếu kém chỉ tồn tại dựa trên sự phô trương.”
Đồng quan điểm, Matt Hougan – CIO của Bitwise – cho rằng các nhà đầu tư định chế hiện chỉ quan tâm đến các công cụ kỹ thuật số có lợi suất hoặc các tài sản có khả năng tạo ra doanh thu thực tế. Các Altcoin không mang lại giá trị sử dụng sẽ dần trở thành rủi ro cực cao.
Bức tranh ảm đạm của vốn hóa Altcoin
Dữ liệu thực tế đang chứng minh cho những nhận định này. Kể từ đợt sụp đổ thị trường vào tháng 10/2025, mảng Altcoin đã phải chịu tổn thương nặng nề. Hơn 209 tỷ USD đã tháo chạy khỏi thị trường Altcoin trong 13 tháng qua. Vốn hóa Altcoin từng chạm mức cao nhất 1,19 nghìn tỷ USD vào tháng 10/2025, nhưng hiện đã rơi xuống còn khoảng 719 tỷ USD.
Theo nhà phân tích Darkfost từ CryptoQuant, 38% Altcoin đang giao dịch gần mức thấp nhất mọi thời đại – một tình trạng tồi tệ hơn cả thời điểm sau vụ sụp đổ của FTX.
Trong khi dòng tiền vào các quỹ Bitcoin ETF vẫn duy trì đà dương mạnh mẽ, các quỹ ETF Altcoin lại liên tục ghi nhận dòng tiền rút ra, cho thấy sự phân cực rõ rệt của dòng vốn.
Quang Ngo là một tech content creator với nền tảng về Data Science và AI. Bắt đầu tìm hiểu về công nghệ blockchain và tiền điện tử từ 2022, hiện Quang Ngo nghiên cứu về một số ứng dụng của blockchain trong mảng dữ liệu tài chính và mua sắm, đồng thời đảm nhận biên soạn các bài viết chia sẻ kiến thức về các kỹ thuật và công nghệ trong blockchain, cũng như cập nhật các thông tin HOT trên thị trường dưới góc nhìn của một người am hiểu về tiền điện tử và blockchain
